SpaceX还没IPO,散户已经能交易了:一级市场和二级市场之间的那堵墙,正在倒塌
最近,两条消息几乎同时出现。
Coinbase宣布上线SpaceX Pre-IPO永续合约,符合条件的非美国用户可以直接交易SpaceX的上市预期。该产品支持7×24小时交易,以USDC结算,没有到期日。
Backpack宣布推出Backpack Securities。用户不仅可以购买和持有真实股票,还可以将持仓转换为链上代币化证券,在Solana等公链上进行24小时流通和交易。
很多人把这理解为:又一个代币化产品,又一个链上证券平台。
但,真正值得关注的,并不是产品本身,而是资本市场最重要的一条边界,正在发生变化。一级市场和二级市场之间的那堵墙,开始裂开了。
一堵存在了上百年的墙
过去一百年,资本市场始终存在两套世界。
一套叫一级市场,另一套叫二级市场。一级市场属于VC、PE、家族办公室和机构投资者,二级市场属于公众投资者。
OpenAI增长再快,普通人买不到;SpaceX估值再高,普通人参与不了;Anthropic融资再疯狂,普通投资者也只能围观。
原因很简单,在传统资本市场结构里,普通投资者能够参与的时间点,通常是IPO之后。最好的增长阶段,往往已经结束。
Coinbase正在挑战这条规则
Coinbase此次推出的并不是SpaceX股票,但市场已经能够围绕SpaceX形成持续交易和价格发现。
这是非常值得关注的信号,因为它意味着,资本市场开始尝试把价格发现前移。过去:企业成长,企业融资,企业上市,公众参与。今天:公众开始尝试提前参与市场预期。
虽然距离真正意义上的一级市场开放还有很远距离,但方向已经出现。
Backpack则更进一步
如果说Coinbase解决的是“预期交易”问题,那么Backpack解决的则是“流通问题”。
根据官方介绍,投资者可通过Backpack Securities购买、持有和出售由受监管的美国证券基础设施支持的真实股票,并享有股息、公司行为以及ACATS、DTCC等传统证券体系下的相关权益。同时,用户还可以将持仓转换为在Solana等公链上可自由转移、24小时交易的代币化证券。
这意味着,投资者获得的不再只是某种“链上映射资产”,而是真实证券权益与链上流通能力的结合。过去,股票属于证券市场,数字资产属于加密市场,两套体系相互独立。而今天,Backpack正在尝试搭建两者之间的连接通道。
值得注意的是,Coinbase此次推出的SpaceX Pre-IPO永续合约,目前面向符合条件的非美国用户开放交易。
这一细节背后透露出一个更加值得关注的趋势:美国最具成长性的资产,正在通过数字金融平台触达全球市场。
一个新的趋势正在逐渐显现:美国资产依然留在美国,但围绕这些资产形成的价格发现网络、流动性网络和投资者网络,正在走向全球。
真正变化的不是股票
很多人看到的是表像:股票代币化,证券上链,链上交易。真正发生变化的是:资本形成机制。
工业时代最大的特点是:融资在前,流通在后;企业先融资成长,等到足够成熟之后再上市。
数字时代开始出现另一种可能:流通和融资之间的边界越来越模糊,价格发现越来越早,市场参与越来越早,资本形成越来越连续。
一个新的问题正在出现
如果未来越来越多企业在上市之前就拥有交易市场,如果未来越来越多资产能够24小时全球流通,如果未来一级市场和二级市场之间的界限不断被打破。
那么资本市场最核心的问题可能不再是:谁能够上市?,而是:谁能够更早获得流动性?谁能够更早形成价格?谁能够更早建立市场共识?
这或许才是Coinbase和Backpack这两则新闻真正值得关注的地方。
这讨论的已经不是股票,也不是加密货币,是资本市场下一阶段的演化方向。
那堵隔开一级市场和二级市场的墙,第一次出现了裂缝。
