微软与谷歌豪砸资金发展AI 为何市场反应两极？
微软和谷歌母公司Alphabet都在人工智能（AI）领域投入巨资，但最新财报却引发不同的市场反应。微软股价在盘后交易上涨，Alphabet则一度重挫超过一成。
两家公司同样受惠于AI需求增长，为何投资者态度大不同？AI投资究竟是商机还是财务负担？《8视界新闻网》带你一文看懂。
综合路透社及两家公司的最新财报，两家公司星期三（28日）公布季度业绩，云端业务均录得强劲增长，但资本开支和现金流表现出现明显差异。
微软与Alphabet最新业绩有何不同？
微软最新季度营收达到923亿美元（，同比增长19%；净利润达到366亿美元，同比增长32%。
其中，Azure云端业务营收增长48%，超出市场预期，反映企业对AI和云端服务的需求持续强劲。
微软季度自由现金流达到186亿美元，显示公司在扩大投资的同时，仍能产生可观现金。
Alphabet方面，季度营收同比增长25%，达到1276亿美元，但略低于市场预期。
虽然Google Cloud营收大增103%，达到307亿1000万美元，但净利润同比下降约25%，至261亿7000万美元。
Alphabet当季自由现金流更出现90亿7000万美元的赤字，引发投资者关注。
为何微软股价上涨 Alphabet却下跌？
键在于投资者不仅关注收入增长，也在衡量庞大的AI投资能否带来足够回报。
路透社分析指出，微软云端业务增长超出预期，加上自由现金流表现强劲，缓解了市场对AI开支的担忧。
相比之下，Alphabet虽然同样受惠于AI需求，但核心广告业务表现低于预期，加上基础设施开支持续增加，引发市场对未来盈利和现金流的担忧。
Alphabet第三季度广告业务营收约820亿美元，比分析师预期少约14亿美元。
这也反映，AI业务增长固然重要，但企业能否把投资转化为稳定的利润和现金流，同样是投资者关注的重点。
人工智能。（图：iStock）
科技巨头把钱花在哪里？
两家公司的AI投资主要用于兴建数据中心、购买AI芯片、扩充服务器，以及建设相关电力和网络基础设施。
随着生成式AI普及，科技公司必须提供更庞大的运算能力，但相关设施造价高昂，后续还须承担电力、维修和设备折旧等成本。
路透社报道，微软最新季度资本开支达到452亿美元，高于去年同期的349亿美元。
Alphabet同期资本开支则达到514亿美元，比去年同期增加超过一倍。
Alphabet预计，今年全年资本开支将达到1950亿至2050亿美元，明年相关支出还将进一步增加。
什么是自由现金流？为何重要？
自由现金流（Free Cash Flow）简单来说，就是企业经营活动产生的现金，扣除购买设备、兴建设施等资本支出后，剩下的现金。
一家企业即使录得高额利润，如果同时投入大量资金建设AI基础设施，仍可能出现自由现金流为负数的情况。
微软最新季度仍产生186亿美元的正自由现金流，反映公司有能力在扩大投资的同时继续产生现金。
Alphabet则出现90亿7000万美元的自由现金流赤字，意味着当季资本开支超过经营活动产生的现金。
不过，自由现金流为负数不等于公司亏损，也可能反映企业正处于大规模投资阶段。
投资者关注的是，这些投资未来能否创造足够收入，弥补前期投入。
AI投资如何为科技企业赚钱？
科技企业主要通过云端服务和AI产品，把投资转化为收入。
微软Azure和Google Cloud允许企业租用运算资源、使用AI模型及相关工具，从中收取费用。
两家公司也把AI整合进现有产品，例如微软Copilot和谷歌Gemini，通过订阅、付费服务及广告等方式创造收入。
不过，两家公司的商业模式有所不同。
微软拥有庞大的企业软件和云端客户群，可以向现有客户提供更多付费AI功能。
Alphabet则高度依赖搜索广告收入。随着AI逐渐改变用户获取信息的方式，市场也关注传统搜索广告业务未来是否会受到影响。
因此，Alphabet除了发展AI新业务，也必须确保新技术不会削弱原有的广告收入。
AI热潮会否成为财务负担？
从最新财报来看，AI已为两家公司带来显著的云端业务增长，但投资成本也在迅速增加。
微软的表现显示，庞大的AI投资可以与强劲现金流并存；Alphabet则面对较大的短期现金流压力。
此外，科技企业还面对AI芯片更新速度快、电力成本上升，以及未来需求可能不如预期等风险。
如果AI收入无法持续增长，企业可能需要更长时间才能收回投资。
反过来说，如果AI技术进一步普及，现阶段兴建的数据中心和相关设施，也可能成为未来多年的重要收入来源。
因此，AI投资究竟是在创造财富，还是逐渐成为财务负担，目前仍难有定论。
两家公司的最新业绩反映，投资者已不再只关注科技巨头投入多少资金发展AI，而是更重视这些投资何时能够转化为稳定的利润和现金流。