在经历与特朗普政治切割、成立“美国党”等系列风波后，xAI即将启动第三次大规模融资，目标估值直指2000亿美元。这场关乎AI霸主地位的资本博弈，正在考验着市场的承受极限。

当地时间7月12日，外媒报道称，马斯克的xAI正计划启动新一轮融资，目标估值或高达2000亿美元——这一数字是其2023年初估值的10倍。若融资成功，xAI将成为全球估值最高的人工智能公司之一。

据悉，此次融资谈判已进入初步阶段，最快将于下月启动。这将是xAI在不到两个月内的第三次大规模融资：今年6月，通过二级股票发行筹集300亿美元；7月，通过贷款和现金投资获得100亿美元资金。

若本轮融资完成，xAI的估值将较去年5月B轮融资时的180亿美元实现飞跃式增长。三名知情人士透露，目标估值区间为1700亿至2000亿美元，但强调谈判尚存变数。

然而，xAI的烧钱速度同样惊人。上月外媒披露，该公司因研发尖端AI模型、构建数据中心及采购专用芯片，每月支出高达10亿美元。财务预测显示：2024年总支出预计达130亿美元，营收仅5亿美元；2026年营收或增至20亿美元，但仍难覆盖成本缺口。

截至3月底，该公司持有40亿美元现金。数据来源：熟悉xAI财务状况的人士。图源：彭博社

在AI行业军备竞赛白热化的背景下，xAI的困境并非个例。训练Grok、ChatGPT等大模型需投入天量算力资源，头部企业均面临巨额资金压力。作为世界首富，马斯克能否在这场持久战中保持优势，仍是未知数。

月均10亿美金消耗：世界首富也难承受的“烧钱”速度

xAI成立于2023年年中，目标是打造全球最先进的AI模型，成为人工智能领域的领导者。为实现这一愿景，马斯克已投入数十亿美元建设数据中心，其中一个集群部署了20万个英伟达Hopper GPU（Graphics Processing Unit图形处理器），且硬件采购仍在持续扩张。

尽管马斯克曾承诺xAI将“彻底改变社会”，但该公司目前仍面临严峻的财务压力。其烧钱速度远超传统行业，甚至让部分投资者担忧其可持续性。自成立以来，xAI已通过股权融资筹集140亿美元，但仍难以覆盖高昂的运营成本。

目前，xAI正在敲定一笔43亿美元的新股权融资，并计划在2025年再筹集64亿美元。这还不包括上述提及的50亿美元债务融资。有知情人士透露，预计公司债务融资将有助于支付xAI的数据中心开发费用，而其他公司则已决定转而进行项目融资。

然而，融资过程并非一帆风顺。早期债务融资曾因投资人质疑条款结构而受阻，xAI随后调整协议，包括限制资产转移、设定债务上限等措施，以增强投资者信心。这一调整成功吸引部分机构重返谈判桌。

此外，xAI已经从硅谷的一些顶级风险投资公司获得大量投资，比如红杉资本。但知情人士透露，尽管xAI“筹款力度极大”，其资金仍仅能勉强维持运营。

xAI的财务需求主要源于其激进的硬件战略。与依赖租赁算力的竞争对手不同，xAI坚持自建基础设施。马斯克甚至宣布计划打造一台配备100万个英伟达Blackwell GPU的超级计算机，预计耗资50亿至625亿美元（约合人民币4500亿元），有望成为史上最昂贵的AI基础设施项目。

目前，xAI已在北美部署数十万GPU，部分与特斯拉和X（原Twitter）的数据中心共享资源，以优化成本。但如此庞大的硬件投入仍需巨额资金支持，而xAI尚未明确披露资金来源。

尽管外界对xAI的“月耗10亿美元”议论纷纷，马斯克在X上驳斥该说法为不实言论，但未提供具体数据。知情人士称，这一估算基于内部简报和投资者文件，反映出xAI的激进扩张策略。

分析认为，马斯克正采取“烧钱换领先”的战略，试图通过大规模融资、硬件投资和快速迭代，在AI军备竞赛中超越OpenAI、Anthropic和Google DeepMind。然而，能否在资金耗尽前实现技术突破，仍是未知数。

估值1130亿美金，理想与现实的差距

截至目前，xAI最广为人知的产品是马斯克的“反觉醒”聊天机器人Grok。这款AI曾因发表争议性言论（如涉及“白人种族灭绝”的讨论）引发关注，其表现不稳定，甚至被戏称为“有时会突然醒来”。

2024年3月，xAI以全股票交易正式收购社交媒体平台X（原Twitter）。这笔交易对xAI的估值为800亿美元，对X的估值为330亿美元。由于X背负120亿美元债务，实际交易成本达450亿美元。合并后公司整体估值升至1130亿美元，标志着AI行业估值的快速攀升。

此次收购为xAI带来两大核心优势：数据资源，X平台的海量用户帖子和机器人生成内容，可直接用于训练Grok，省去高昂的外部数据采购成本；算力共享，X此前采购的AI芯片集群，现由xAI调配使用，进一步降低硬件投入。

xAI向投资者承诺，公司将于2027年实现盈利。摩根士丹利预测，其2029年收入或突破130亿美元。若成真，xAI将比竞争对手OpenAI提前两年迈入盈利阶段——后者预计最早2029年才能实现正现金流。

不过，这一乐观预测建立在多重假设之上：Grok快速普及并深度集成至X平台；成功开拓企业级AI工具市场；与特斯拉的自动驾驶等业务协同落地。

目前，xAI的营收几乎全部依赖X Premium订阅服务，2024年预期收入仅5亿美元，远不足以覆盖运营成本。相比之下：OpenAI 2024年预计营收127亿美元，ChatGPT用户超1亿，并深度嵌入微软生态；Anthropic等对手也在加速商业化。

此外，xAI仍需填补9.3亿美元资金缺口。尽管马斯克个人财力雄厚（曾支撑特斯拉、SpaceX度过亏损期），但分析师指出，其自建超算集群的策略成本极高。例如，计划中的百万量级英伟达Blackwell GPU集群，耗资可能达625亿美元。

经济学家盘和林分析，xAI的高成本源于两大因素：合成数据训练，与主流“数据蒸馏”不同，xAI需先构建AI生成数据，再反哺模型，形成闭环。这一技术路径成本高昂，但长期或更具竞争力；政治关联成本，马斯克团队曾为特朗普政府无偿提供AI服务，如今既无名誉回报，也未转化为商业收益。

xAI的估值故事充满野心，但能否实现，取决于三个关键：Grok能否突破ChatGPT的生态壁垒；自建算力能否持续压制对手成本；马斯克的资金实力能否撑到技术拐点。

这场AI军备竞赛的残酷程度，可能远超特斯拉当年的“产能地狱”。