但这项名为“天才法案”的立法对Tether——稳定币领域的龙头企业提出了严厉警告：要么改进，要么被迫退出美国市场。

这项立法上周刚刚通过了参议院，旨在加强对稳定币的监管。稳定币是与法定货币挂钩的数字代币，通常与1美元等值。它们作为传统货币与加密世界之间的桥梁，使得人们可以使用比特币背后的技术进行支付或跨境汇款，但没有比特币那样的剧烈波动性。

“天才法案”要求稳定币发行者必须通过现金、短期国债等安全资产来支撑其代币的价值。对于较大的发行商，还将要求他们发布年度审计的财务报表。这对Tether来说无疑是坏消息，因为Tether在稳定币市场占据了大约三分之二的份额，流通量高达1,560亿美元。

Tether的稳定币部分由比特币和贵金属支持，而公司一直抗拒公开其财务状况。这意味着，这项新立法可能使Tether在美国继续运营变得困难，前联邦检察官、负责处理加密案件的Scott Armstrong表示。

“这肯定会让Tether陷入困境，”Armstrong说，他现在是McGovern Weems律师事务所的合伙人。“这些要求一点都不含糊。要在美国市场和稳定币体系中参与，所有公司都必须采取这些措施。”

Tether的首席执行官Paolo Ardoino表示，该公司可能会推出一种由当地发行的稳定币，以保持在美国市场的存在。

参议院的立法为公司提供了三年的宽限期，以符合新要求。而在众议院的配套法案中，发行者只有18个月的合规期。在两项法案通过对接之前，特朗普总统（支持“天才法案”）才可能签署其成为法律。

随着稳定币成为支付工具的法律框架有望广泛应用，银行已经开始探索合作发行共同稳定币，而沃尔玛和亚马逊也考虑过发行自己的稳定币，WSJ报道称。

Tether的稳定币已经成为新兴市场中进行国际支付的热门工具。研究人员还表示，它们也被用于逃避制裁等非法活动。

“天才法案”的最大受益者之一是Tether的美国本土竞争对手Circle（圈子），Circle本月在纽约证券交易所上市，是全球第二大稳定币的发行商。

然而，Circle仍有很长的路要追赶。去年，Tether通过收取其稳定币所支撑的国债利息以及比特币和黄金的增值赚取了137亿美元的利润。与此相比，Circle的稳定币流通量不到Tether的一半，2024年仅赚取了1.56亿美元。天才法案通过参议院后的第二天，Circle的股价上涨了34%。

多年来，Tether一直被人们担忧是否拥有足够的储备来支撑其稳定币1美元的价值。为了平息纽约州总检察长对其隐瞒8.5亿美元资金缺口的调查，Tether在2021年开始发布季度的储备声明，尽管这些声明并非全面的公开审计。

Tether部分储备资产，如比特币，可能会在市场大幅下跌时失去价值，增加了Tether持有者无法以每个稳定币1美元赎回的风险。

根据“天才法案”，稳定币发行者必须向美国监管机构注册，除非它们受到外部国家的监管，而该国的规则被认为与美国相似。Tether最近将总部迁至萨尔瓦多，并获得了在那里提供加密服务的许可证。此前，Tether总部位于英属维尔京群岛。

“萨尔瓦多在目前是唯一一个拥有完整、智能且非常彻底的稳定币监管体系的国家，”Ardoino在最近接受CNBC采访时表示。

如果特朗普政府认定萨尔瓦多的稳定币规则足够强大，Tether或许可以继续在美国市场运营。萨尔瓦多总统Nayib Bukele（纳伊布·布克尔）与特朗普在接纳被驱逐人员方面进行了合作，两位领导人还于4月在白宫进行了友好会谈。

Tether的另一个盟友是商务部长Howard Lutnick（霍华德·卢特尼克），他曾领导金融服务公司Cantor Fitzgerald，并在加入政府后将其控股权转让给子女。Cantor持有Tether的大部分国债资产，并通过可转换债券向Tether投资。

今年早些时候，Tether选择退出欧盟，而不是遵守欧盟关于稳定币的新规定。同样，Tether也有选择退出美国，转而加大在亚洲、拉美等新兴市场的业务。Tether稳定币的大部分交易量——通常超过1000亿美元/日——发生在美国以外的平台，尤其是全球最大的加密交易所Binance（币安）。

“天才法案”要求稳定币发行者履行执法机构要求冻结加密货币、进行银行级客户审查并报告可疑交易。Tether表示，它已经遵守了执法机构要求冻结用于非法活动的稳定币。

在拜登政府下，司法部和财政部正在调查Tether是否违反了反洗钱和制裁法规，原因是其稳定币被美国黑名单上的个人和团体（从俄罗斯武器商到哈马斯）使用。尚不清楚调查是否仍在进行。

Ardoino于3月首次访问美国，并在纽约的一场会议上表示：“有人说，如果我来美国，我会被逮捕。”