美元汇率持续下跌。

随着特朗普自今年一月重返白宫并再次发动贸易战以来，随着紧张局势升高，美元汇率持续走弱。

本周，美元兑欧元、日圆与英镑等主要货币汇率跌至近三年来最低水准，原因是美国五月的工业活动已连续第三个月下滑。

这不仅对美国人或那些将经济与美元挂钩的国家有影响，也牵动着更广泛的国际经济。

摩根士丹利、摩根大通与高盛等投资银行预测，随着特朗普贸易战升级以及全球最大经济体可能出现的疲弱，美元将进一步贬值。

墨西哥金融机构BASE经济分析总监加加布里埃拉·西勒（Gabriela Siller） 告诉BBC：“美元下跌是因为特朗普的保护主义与反复无常的政策，这正在侵蚀美国的国际信誉。”

根据西勒的说法，总统的决策影响了美国的经济成长前景，也让其他将美元视为避险货币的国家对其地位产生疑虑。

美元走弱的一个直接后果是，美国出口商品在国际市场上变得更具竞争力，因为对外国买家来说价格更便宜。

但另一方面，进口到美国的商品价格则会上涨。

利率

一般而言，美国的利率较低时，美元的吸引力会下降，对投资者与银行储户来说不再具吸引力，从而导致美元贬值。

因此，美元走弱可能会让美国联邦准备理事会（相当于其他国家的中央银行）对进一步降息变得更加谨慎。

而调升利率通常是中央银行对抗通膨的一种手段，因为这样可以抑制消费需求。

特朗普已呼吁联准会降低利率。

但是，如果联准会决定透过维持利率稳定来支撑美元，其决定实际上可能有助于限制美国的通胀，同时防止美元进一步贬值。

信任危机

从更宏观的角度看，许多经济学家担忧美元近期走弱，反映出更严重的问题——国际社会对美国信心的下滑。

加州大学柏克莱分校经济学家巴里·艾肯格林（ Barry Eichengreen ）四月下旬表示：“全球对美元的信赖与依赖是数十年累积下来的，但消失可能只在一瞬之间。”

为爲何特朗普反而乐见弱势美元？

数十年来，美国历届政府一直鼓励维持强势美元。

这有助于降低美国的借贷成本，从地缘政治的角度来看，也让美国能在国际上展现其强大形象。

此外，强势美元还能对如伊朗、俄罗斯和委内瑞拉等非盟国施加压力，限制它们取得美元的能力。

即使在美国经济危机期间，对美元的需求仍然保持强劲。

但一些分析人士指出，特朗普政府对此有不同的看法。

根据这些分析人士的说法，特朗普总统认为美元过于强势，阻碍了他想要推动的美国制造业复兴。

从特朗普的角度来看，弱势美元有助于重振制造业，回到支持者心中所谓的美国“黄金时代”。

西勒表示：“特朗普不希望美元太强，因为那会增加进口。”

根据这个论点，美国需要疲弱的美元来刺激本土制造、增加工厂就业、提升出口，并缩减不断扩大的贸易赤字。

美国媒体和一些经济学家报道称，特朗普经济顾问委员会主席史蒂芬·米兰（Stephen Miran）提出了一项名为“海湖庄园协议”的计划，旨在削弱美元。

储备货币疑虑

储备货币是指由各国中央银行或主管机关持有，作为外汇储备的一部分的货币。它被用于国际交易、投资以及偿还债务利息。

所谓的“海湖庄园协议”据称是基于这样一个观点：美元作为全球主要储备货币的地位并不是一种特权，而是一种代价高昂的负担，这种负担促成了美国的去工业化。

根据这一论点，全球对美元的需求推高了其价值，使得美国制造的产品在国际市场上变得更昂贵。

这反过来又导致贸易赤字，并促使美国制造商将生产转移到海外，以降低工资与原材料成本。

“米兰的计划看似聪明，但却是基于一个有缺陷的诊断，”哈佛大学经济学和公共政策教授、前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家肯尼斯·罗戈夫在报业辛迪加（Project Syndicate）网站上写道。

这位经济学家指出，尽管美元作为世界主要储备货币的地位发挥了一定作用，“但它只是导致美国持续贸易逆差的众多因素之一”。

他补充说，如果贸易赤字的成因如此多元，那么认为关税可以一劳永逸地解决问题的想法，充其量也是值得怀疑的。

值得注意的是，理论上，美国总统无法控制美元相对于其他货币的价值，因为汇率是自由浮动的。

华盛顿的立法者无法直接干预让美元升值或贬值，因为其价值是由庞大的全球货币市场决定的，而大型投资者会根据他们的预期买入或卖出美元。

然而，美国政府的经济政策会向市场释放讯号，这些讯号会影响美元的走势，以及其他关键因素，例如利率。

复杂的经济齿轮

整体而言，这些经济要素彼此环环相扣，牵一发而动全身。

正如四月间，当时特朗普反复发布关税相关的声明，最终削弱了投资者信心，并导致美国国债价值下跌——而国债正是政府用来筹措资金的重要工具。

这种信任的缺失对美元的信心也没有好处，尽管一些分析人士认为这种情况是暂时性的，而非结构性的问题。

“没有其他货币或资产，例如人民币、比特币（加密货币）或黄金，能够大到足以满足所有需求，”瑞穗金融集团（Mizuho Financial）的经济学家史蒂夫·里奇乌托（Steve Ricchiuto）告诉美联社。“目前，没有替代选项。”

美国消费者对通膨可能上升感到担忧，因为他们将为进口商品支付更高的价格，这既是由于关税，也是由于美元贬值。

他们还会记得特朗普降低生活成本的竞选承诺。

有很多因素在起作用——特朗普的贸易战、他提出的预算和减税方案（目前正在国会讨论）、通胀、利率，以及所有这些将如何影响美元的价值。

目前，问题似乎多于答案，尽管华尔街的预测表明，美元远未出现转机并重拾强势。