美中关税战降温削弱避险买盘，加上穆迪（Moody’s）16日摘除美国AAA顶级信评触动美国公债殖利率窜升，使美国公债价格周线连三跌，写下2025年迄今最长连跌纪录。路透

美中关税战降温削弱避险买盘，加上穆迪（Moody’s）16日摘除美国AAA顶级信评触动美国公债殖利率窜升，使美国公债价格周线连三跌，写下2025年迄今最长连跌纪录。

道琼市场数据显示，美国2年期、10年期和30年期公债殖利率16日收在3.980%、4.437%和4.895%，一周来分别劲升9.9、6.3和6.3个基点，周线全面连三周走高，且单周升幅皆为4月11日来最大。债券价格与殖利率呈反向关係，1个基点等于0.01%。

贸易战降温削弱美债避险买盘

美国总统川普周一突然宣布，对中国加徵的关税从145%大砍到30%，美中关税大战休兵90天。华尔街分析师见状，纷纷调降美国经济衰退机率预测，并研判联准会（Fed）将来降息步伐将更审慎。

交易员如今押注Fed今年可能降利率两次，首次降息时点可能推迟到10月。

美中贸易战休兵，使美股士气大振，投资人风险胃纳扩增，遁入债市避险需求随之大减。 Miller Tabak资产管理公司经理人马雷说：“美中贸易战休兵无疑是（对美股）有利的发展，降低经济衰退的机率。”

穆迪调降美国信国评激升殖利率

另一重大发展，是穆迪在16日纽约市场收盘后，宣布调降美国债信评等一级，从顶级的Aaa降至Aa1，反映政府债务和利息负担升高的顾虑。

消息传出后，美国公债期货价格摔落当天最低点，10年期美国公债殖利率冲上4.49%。

至此，三大信评公司皆已摘除美国AAA信评。标普（S&P Global Ratings）率先在2011年收回给美国的AAA顶级信评，惠誉（Fitch Ratings）则在2023年8月将美国信评下调一级至AA+，同年11月穆迪把美国评等展望从“稳定”降至“负向”，如今终于把降评付诸行动。

分析师评估降评对美债、美股、美元的影响

分析师大多认为，有别于2011年美国顶级信评遭标普移除那种惊天动地的冲击，穆迪16日降评行动不令人意外，对公债市场本身影响有限。

安联首席经济顾问伊尔艾朗在社群平台X发文说：“儘管这是历史性的举动，且会引起媒体关注，但市场冲击可能有限。”

Damped Spring Advisors执行长康斯坦表示，很难说重不重要，但肯定不是好消息，因为可能勾起投资人对2011年卖压狂涌的记忆。

2011年8月，标普调降美国债信评等在市场投下震撼弹。当时，两党债限之争和欧债危机恶化，已让投资人成为惊弓之鸟，标普突如其来的降评举动加剧那年夏末股市卖压。不过，美国公债倒是在标普降评后大涨，殖利率下滑。

富兰克林坦伯顿副投资长高克曼说：“资金无著落却挥霍不止，美债降评不令人讶异…而且，偿债成本持续走高，大型投资人开始逐渐以别的安全资产替换美国公债。”

高克曼认为，美国丧失顶级信评，可能导致危险的“熊陡”（长债殖利率升幅大于短债殖利率）循环，进一步对美元构成贬值压力，并降低美股吸引力。

JonesTrading首席市场策略师欧鲁克说：“我认为，近来已强弹的股市，将遭遇一波获利了结卖压。2011年标普降评时，美国公债起初也遭卖压冲刷，但后来随著遁入安全资产的避险买盘涌现而大涨。”

Tigress Financial投资长费赛斯认为，穆迪降评对美国公债影响极微，倒是其他国家的主权债可能遭殃。他说：“美国财政部发行的债券，被视为全世界最安全的投资。当美国信评遭降，震撼波可能冲击其他国家的主权债，毕竟美国是标竿。未来数周对美股影响多大，还有待观察，但基于最近美股已大涨，后市谨慎看待为宜。”