美国总统特朗普日前通过“对等关税”挑起全球贸易战，全球股市遭遇冲击，美国股市也经历了剧烈动荡。特朗普不得不改变政策，对大多数国家暂缓关税90天，但是警报仍未解除，局势还有可能再度剧烈升级。美国《华尔街日报》日前刊发了一篇题为《华尔街终结特朗普贸易战的最大希望是一位“自己人”》的文章，称华尔街希望财长贝森特能够终结特朗普的贸易战。

文章摘编如下：

贝森特曾深得美国总统特朗普的信任。

这位美国财政部长已开始鼓励特朗普暂停其在全球范围内加征关税的行动，以达成贸易协议。当地时间4月6日，在从特朗普位于佛罗里达州的海湖庄园俱乐部飞往华盛顿的专机上，贝森特曾建议特朗普为关税政策拟定一个“终局方案”。

特朗普当时并未准备好。但随着美股暴跌，加上通常在危机时期充当避风港的美国国债意外遭到抛售，这种局面令人难以忽视，特朗普最终同意暂停对许多国家的关税措施。

贝森特得偿所愿，但过程并非他所希望的那样。

这位62岁的前对冲基金经理面临着一项棘手的任务：将“让美国再次伟大”（MAGA）运动的民粹主义经济学主张，与他在高端金融领域从业多年后所倡导的减债、减税、放松管制等更传统的保守派政策结合起来。

贝森特以“宏观”交易员的身份成名；在投资界的这个领域，投资者对主要经济趋势押下重注。出任美国财政部长后，贝森特正试图就特朗普重塑美国经济的能力达成某种宏观交易。

这是现代政治和经济史上风险最高、赌注最大的博弈之一。如果特朗普的贸易策略引发美国经济出现痛苦的下滑，贝森特和特朗普都将难辞其咎。

“如果这能带来好的结果，那将是天才之举，”贝森特长期以来的朋友、南卡罗来纳州共和党参议员格雷厄姆（Lindsey Graham）说，“如果不能，那将被视为一个巨大的错误。”

本文基于与十多位与贝森特、特朗普和本届政府其他官员关系密切的人士的对话，这些人经历了美国金融市场10天的动荡。

特朗普针对多数国家的大部分关税实施的90天暂停措施几乎未能平息风波。尽管最初出现一波猛烈反弹，但美国股市仍然紧张不安，同时影响各种借款成本的美国国债收益率仍居高不下。

摩根大通首席利率策略师日前在给客户的一份研究报告中表示：“如果你认为这已经结束了，那你就错了。”

目前，贝森特在特朗普政府中的地位正在上升。一位高级官员形容贝森特是“成熟稳重的人”，称他赢得了特朗普的青睐。特朗普政府的一位高级官员表示，特朗普现在正让贝森特在与各国的谈判中发挥主导作用。

“贝森特是本届政府最有价值的成员之一，”格雷厄姆说，“他让人安心、有逻辑，而且他了解特朗普总统。”

贝森特投向特朗普

贝森特经历了一场令人惊讶的转变，从传统的金融家变成了MAGA运动的英雄和特朗普的盟友。他在南卡罗来纳州的小镇长大，曾就读于耶鲁大学，并于1991年加入了乔治·索罗斯（George Soros）的对冲基金。

一年后，在索罗斯押注英镑将会崩溃的巨额且成功的豪赌中，贝森特发挥了关键作用。在2011年至2015年期间，贝森特在索罗斯麾下担任首席投资官，之后开始经营自己的公司。

多年来，贝森特主要是向共和党候选人捐款，但也赞助过一些民主党人，他曾于2000年在位于汉普顿的家中为阿尔·戈尔（Al Gore）的总统竞选举办筹款活动。同年，贝森特还向亚利桑那州共和党参议员约翰·麦凯恩（John McCain）捐款。

贝森特告诉朋友和其他人，他之所以参与特朗普2024年总统竞选，部分原因是他担心美国削减庞大债务的时间已经不多了。

在贝森特的崛起过程中，南卡罗来纳州州长亨利·麦克马斯特（Henry McMaster）成为他的盟友。这位共和党州长表示，去年秋天，在贝森特寻求他给予推荐后，他曾致电特朗普及其竞选经理，力荐贝森特担任美国财政部长。当时贝森特面对的主要竞争对手是Cantor Fitzgerald的长期掌舵人霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）。为了击败卢特尼克，贝森特在棕榈滩的一家酒店驻扎了数周；卢特尼克后来成为了商务部长。

特朗普的助手们表示，相比卢特尼克，特朗普更喜欢贝森特，部分是因为他认为贝森特在电视上的表现更好。“他非常出色，”特朗普上个月对一名助手说。贝森特很少在白宫露面也为他加了分，特朗普欣赏他的财富和敏锐。

白宫曾在一份声明中表示，贝森特和卢特尼克都值得称赞。“整个特朗普政府都在按照同一套策略行事——特朗普的策略——从一般企业到华尔街，恢复美国的伟大荣光，”白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）当时说。

4月2日，特朗普在白宫玫瑰园公布新的关税计划时，贝森特也陪同在场。此前金融界几乎所有人都预计这些关税的覆盖范围会比较有限。但事实并非如此。特朗普表示，进口到美国的商品将面临10%的基础关税，而被判定为贸易“不良行为者”的伙伴将被征收高得多的关税税率。

贝森特立即向受这些关税影响的国家发出警告：不要报复。“我建议所有这些国家都不要恐慌，”贝森特当时在接受彭博电视采访时说。“我不会试图报复，因为只要你们不报复，这些数字就是关税上限了。”

悠闲的晚餐

陷入恐慌的是投资者，关税新政导致股市创下自2020年3月以来的最大跌幅，几天内市值就蒸发了数万亿美元。

至少从表面上看，贝森特没有表现出多少紧迫感，他还在白宫内部和公开场合辩称，股市抛售不会影响到美国实体经济。

据一位同在餐厅用餐的人士称，4月3日晚上6:30左右，也就是特朗普加征关税后股市出现首日下跌之后，有人看到贝森特在华盛顿一家名为Ned’s Club的私人会员俱乐部与一位来自对冲基金业的同事一边品酒，一边悠闲地享用晚餐。

到4月6日那个周末，华尔街变得更加紧张。投资者纷纷致电贝森特寻求帮助。一些认识他的高管对他支持特朗普计划的行为感到困惑。他们担心的不仅仅是亏钱，还有整个美国经济的命运。一些华尔街高管开始公开发声。

4月6日，在乘坐海军陆战队一号飞往白宫的途中，贝森特与特朗普讨论了暂缓加征关税的想法。受到高额关税打击的国家争相与贝森特取得联系，有的直接联系，有的则通过包括企业高管和银行家在内的特使进行联系。

重大转变发生在4月7日至8日，当时投资者正在抛售一切美国资产。股票和债券，包括超级安全的美国国债，都一同遭到抛售。美元汇率大跌。花旗集团一名交易员表示，全球投资者都变得忧心忡忡，开始抛售美国国债。

金融界的一些人感觉被贝森特坑了。贝森特今年2月曾表示，他不会为了解决美国不断膨胀的赤字问题而发行更多长期国债。这是促使对冲基金开始押注长期美国国债价格将会上涨的一个主要原因。

据摩根大通全球利率策略主管杰伊·巴里（Jay Barry）称，截至4月2日，投资者持有的此类债券规模为过去15年来最高。如今，这宗交易正在爆仓，投资者被迫抛售。包括纽约联邦储备银行和货币监理署(Office of the Comptroller of the Currency)在内的银行业监管机构联系了各家银行，询问它们交易业务的健康状况。

有更多国家与贝森特及其团队取得了联系，包括日本首相和韩国总统。印度此前已经与贝森特及其团队取得接触。越南代表也到访了贝森特的办公室。

席卷全球的关税于4月9日生效。那时，贝森特和特朗普团队已经在考虑转向。

当天晚些时候，特朗普与贝森特和卢特尼克一起坐在椭圆形办公室，并宣布了这一举措，暂缓对近100个国家征收高额关税，而这些关税在几个小时前才刚刚生效。

这一态度逆转推动股市大涨，并缓解了债券市场的问题。但投资者很快意识到，基本面没有改变。

无论贸易谈判结果如何，全球经济体最终面临的关税水平可能都将达到一个世纪以来的最高点，这可能会拖累经济增长，并加剧通胀压力。

4月11日，投资者再次抛售关键的美国债券。