▲美国AI新创公司「Anthropic」正积极筹备首次公开发行(IPO)。（图／美联社／达志影像）

人工智慧新创巨头Anthropic正积极筹备首次公开发行(IPO)，根据路透取得的IPO募股说明书显示，Anthropic 在 2025 年的净亏损竟达 420 亿美元，但仍计划在未来数年内于云端、算力及基础设施上支出高达 5,180 亿美元。

根据《路透社》检视的首次公开发行（IPO）招股说明书，Anthropic 正押下巨额赌注，坚信人工智慧对全球经济的改变将比工业化、电力与网际网路更为深远。然而，通往此目标的代价非常高。文件显示，Anthropic在2025年营收虽增加至前一年的12倍、达近46亿美元，营业亏损却超过80亿美元；若计入会计费用，全年净亏损约420亿美元。并计划在未来数年内于云端、算力及基础设施承诺上支出高达 5,180 亿美元。

Anthropic这项公开上市案预估估值将突破 2 兆美元，不仅将让这家仅成立五年的 AI 创新实验室一举变现，更将为华尔街如何评估包括竞争对手 OpenAI 在内的顶尖 AI 公司奠定衡量基准。

与此同时，Anthropic 自身的内部研究亦证实，自主性日益提升的 AI 模型可能会出现意料之外且具潜在危害的行为，例如在控制测试中破坏程式码、协助诈欺以及操控资讯。这些报告已引发大众关注，随着各家公司竞相投入商业化部署，市场对如何控制能力日益强大的系统感到忧心。

尽管 Anthropic 执行长阿莫戴（Dario Amodei）曾呼吁全球 AI 社群放慢新功能发布的脚步以因应安全疑虑，但在预计 IPO 之前，Anthropic 仍于上周推出了全新的 Opus 5.5 模型，借此反击 OpenAI 推出 GPT-6 Astra 后的声势。Anthropic去年在算力与基础设施上的支出达 73.3 亿美元，较 2024 年暴增三倍，占其 126.5 亿美元总营运费用的半数以上。

路透引述消息人士透露，Anthropic 的上市时程可能推迟至 11 月美国期中选举之后。此案将使公开市场投资人正式加入这场此前由创投机构、主权财富基金及科技巨头所垄断的 AI 竞赛。对此，Anthropic 拒绝发表评论。

Anthropic 目标估值已较其今年 5 月估算出的 9,650 亿美元翻倍。至于高达近 420 亿美元的净亏损，其中包含约 340 亿美元的会计帐面费用，主要是反映未来可能转换为 Anthropic 股份的融资预估价值上升，而非实际用于营运的现金支出。

IPO文件亦揭露，该公司去年近四分之一的营收仅来自两大客户。Anthropic 在风险因素中警告，许多大型客户并未签署长期合约，随时可能削减或停止支出。截至 12 月 31 日，公司拥有的现金、现金等价物与短期投资总计为 2028 亿美元。

Anthropic 的上市将紧接在 SpaceX 之后。马斯克（Elon Musk）旗下的 SpaceX 今年完成创纪录的 IPO，估值达 1.77 兆美元。其股票在 6 月 12 日上市首日大涨 19% 至 160 美元，目前交易价格约为 147 美元，仍高于 135 美元的发行价。

这种市场表现可能会让投资人在评估高成长公司的高估值时持审慎态度。近期 AI 与晶片股出现抛售潮，加上 Anthropic 提出极具野心的成长预测，其上市将进一步考验市场对 AI 概念股的热情能否经受住更严格的检视。尽管如此，在高利率、经济不确定性及估值疑虑的阴霾下，此上市案仍有望为 2021 年以来最为强劲的美国 IPO 年份画上句点。