2026年以来，全球金融市场结构正在发生深刻变化，国内居民资产配置也迎来历史性大迁徙。国际知名机构道明证券最新发布研报认为，当前黄金牛市远未结束，下一轮上涨行情中，国际金价有望突破5000美元/盎司的关键关口。

这场资产大迁徙的信号已经十分明确。根据央行近期发声披露的数据，在2026年二季度，中国居民杠杆率已经从一季度的59.0%进一步降至57.7%，房贷和消费贷增速双双转负。曾经占据中国家庭总资产67%的房产，占比在2026年已经降到52%；与此同时，居民现金存款占比从16%升至25%，股票、基金、理财、保险等金融资产占比从15%升至20%。这场变化的背后，是过去二十年靠房产支撑居民财富的主线已经松动，货币化进程已经基本结束，M2高增长的时代正在改变，居民对资产保值的需求快速上升。

分析人士指出，金融服务的重心始终跟随经济的核心需求变化。过去近三十年，中国处于工业化、城镇化快速推进阶段，资本是最稀缺的生产要素，金融服务的核心就是筹集资本。而当前经济发展进入新阶段，居民财富积累到一定水平，对财富保值、风险管理的需求成为新的核心诉求，金融体系也随之转型。黄金作为兼具保值和避险属性的资产，刚好契合了当前市场的需求。

当前国内金融政策体系也在加速重构，政策思路从过去侧重总量管控、事后处置，转向前瞻预防风险、精准施策。金融监管总局明确提出，要有力有序防范化解地方中小金融机构风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。整个市场风险偏好下降，安全资产的溢价持续抬升。

在这样的背景下，道明证券认为，全球范围内风险不确定性上升，纸币信用的稳定性饱受质疑，黄金的金融属性正在被重新定价。目前各国央行持续增持黄金，全球机构和居民配置需求不断上升，将推动金价走出新一轮上涨行情，下一轮涨势突破5000美元大关并非天方夜谭。

当然，金价最终能否抵达这一位置，还取决于未来全球货币政策走向、地缘政治格局变化等多重因素。但从当前国内居民资产大迁徙、金融体系转型、风险防控权重上升的大背景来看，市场对黄金这类保值资产的需求上升已经成为明确的趋势，黄金牛市的支撑逻辑依然坚实。