投资者正严阵以待准备应对本周的美联储议息会议。市场普遍预计美联储将再次加息，此举很可能给本已对上升的债券收益率显现出脆弱性的全球金融市场带来新的威胁。

多年来，美国通胀率始终顽固地高于美联储2%的既定目标，而加息正是该央行历史上用以平抑物价的核心调控工具。

在上月新任美联储主席凯文·沃什发表了被广泛解读为鹰派的言论后，市场对美联储将在本月宣布加息的押注持续升温。尽管如此，鉴于美联储在2026年年内始终维持按兵不动，部分投资者此前其实仍对美联储是否真的会跨出这一步依然持怀疑态度。

而这一切加息悬念在上周火热的通胀报告发布后，终于彻底“尘埃落定”。美国劳工部上周五公布的数据显示，剔除波动较大的食品和能源成分的美国8月核心消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3%，涨幅超出预期。利率期货价格反映出，目前市场认为美联储本周把隔夜利率目标区间上调25个基点的概率已高达90%。CPI报告公布前，这一概率约为70%。

比利率定价变化更夸张的，无疑是华尔街投行修改报告的速度。

根据素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos的说法，几乎所有此前并未预期9月加息的美联储观察人士，在8月CPI数据公布略高于预期后，都改变了他们的预测。

在Timiraos统计的20家主要投行机构中，目前已有多达17家机构预计美联储将在本月加息。此外，对于年内余下三次会议的利率变动幅度，业内机构也大多预计美联储可能会加息两到三次……

(新版预测)

要知道，就在上周四，在Timiraos统计的上述表格中，预计美联储年内按兵不动的投行还一度占据了约“半壁江山”。

(上周四旧版预测)

其中，高盛就在上周五就放弃了原本认为的9月“不加息”的预期。高盛指出，“我们目前预计，下周的9月FOMC会议将加息25个基点（此前预期维持利率不变）。后续会议可能进一步加息——这并非我们的基本预期……我们认为，在市场已将加息概率定价为近90%的情况下，FOMC将希望避免因维持利率不变而可能引发的市场反应。”

BNY Wealth首席投资官Alicia Levine也表示，“目前市场普遍预期9月将加息。”

另一家颇受瞩目的机构当属花旗——该机构此前曾预计美联储今年将降息三次。但花旗研究在上周五最新预计，美联储将在本周的FOMC会议上将利率上调25个基点，至3.75%-4%区间，该行将此次行动定性为“鸽派加息”。鉴于9月已有一次加息，花旗预计今年的利率点阵图中位数将显示年内还有一次额外加息——即合计两次，但许多官员在9月之后可能不会再预期进一步加息。

新的悬念：美联储会开启连续加息的大门吗？

事实上，随着金融市场确信美联储本周将加息，自然也正由此产生两个新问题：美联储利率会升到多高？更紧缩的货币政策是否会导致金融市场出现任何波动？

“新美联储通讯社”Nick Timiraos就表示，投资者几乎已经认定，美联储将在本周进行三年来的首次加息。但更难回答的问题是，此后走向如何？美联储很少会在官员们尚未确信“单次加息并不够”的情况下盲目行动。

Timiraos援引前美联储副主席、现就职于Pimco的克拉里达(Richard Clarida)的话称，“如果美联储9月加息，后续必然还会加息。”

据统计，自上世纪90年代美联储将联邦基金利率确立为调控借贷成本的核心工具以来，美联储仅在1997年进行过一次“单次即止”的加息。克拉里达预测，美联储9月可能采取的加息行动“绝不会仅进行一次就收手”。

先锋集团高级美国经济学家乔什·赫特更是表示，预测加息三次是思考美联储未来动向的“相当合理的起点”。他在接受采访时表示，可能的加息幅度在一次到六次之间。

BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen则指出，他预计本月加息25个基点后，美联储将在10月和12月的会议上分别进行同等幅度的加息——这实际上将推翻前美联储主席鲍威尔推动的2025年降息计划，并将美联储基准利率推升至4.25%至4.5%的区间。

至于这种更紧缩的货币政策的后果，Monetary Policy Analytics政策经济学家Derek Tang表示，金融市场潜在的脆弱性有两个方面很明显：一是推动人工智能支出周期的乐观情绪，二是保险业持有的私人信贷。

“我认为人们应该更加关注这些方面，”Tang说道。

一些投资者表示，加息和美债收益率上升可能会在市场表面之下产生涟漪效应。对利率敏感的领域可能面临更大压力，例如往往更依赖债务融资的小盘股。

当然，正如上文所言，关于美联储“一次加息将引发多次加息”这一观点，历史上也有例外：1997年，美联储加息一次后，便一直按兵不动，直到18个月后才降息。

无论如何，美联储手中有一项工具或有助于在本周引导预期。美联储官员们每年将会四次提交对经济增长、失业率、通胀及利率走向的预测，其中最为著名的利率点阵图预测——沃什在6月首次参会时曾拒绝参与——可以揭示美联储公开市场委员会预期加息的次数。

对冲基金Point72 Asset Management首席经济学家Dean Maki表示，这些美联储官员的预测“释放出的信号将比以往寻常时刻更强”。