美国财政部长贝森特上周抛出震撼市场的计划，长天期美债回购规模将至少增加一倍，以压低政府长期借贷成本。彭博资讯报导，尽管政策成效引发争议，市场数据与交易动向显示，至少短期内已开始见效。

最直接的变化出现在长天期债市。30年期美债与相同期限利率交换合约的利差，缩至2月以来最小；10年期利差也缩小3个基点，降至约38个基点。虽然10年期与30年期美债殖利率仍接近多年高点，但已小幅回落。市场走势显示，若非贝森特出手，殖利率可能更高。

美国10年期公债殖利率在纽约26日早盘约4.65%，上周一度升至4.75%的波段高点；30年期殖利率26日约5.17%，已低于先前触及的2007年以来最高点5.324%。

花旗美国利率策略主管威廉斯表示，财政部进场回购，等于为长天期美债提供支撑，尽管有限，但市场上多了一个大买家，交易员基本上不敢轻易与“贝森特卖权”（Bessent put）作对。

就在上个月，Citadel证券宏观策略主管莱特还警告，美债投资者将迎来“残酷的夏天”，如今则改口称风险的天平已转向上涨，理由是空头仓位拥挤以及通膨数据改善。他在最新报告中写道：“我们现在认为，不对称风险已偏向长期殖利率下行。”

CNBC本周报导，财政部可能动用存放在联准会（Fed）的财政部一般账户资金，扩大购买长天期美债。这项消息加上近日原油价格下跌，也进一步提振债市。

选择权市场也出现变化。过去一周，长天期美债期货买权（call）相对于卖权（put）大幅增加，显示市场偏多；短天期美债期货选择权则维持中性，显示资金主要押注长债。

R.J. O’Brien衍生性金融商品经纪商曼扎拉表示，目前市场焦点都在长天期债券，交易员担心政府干预可能让长期利率突然大跌。ING纽约区域研究主管葛维表示，利差缩小反映市场预期财政部如果认为这项政策有效，未来可能多次扩大回购。

但有“贝森特导师”之称的亿万富豪投资人朱肯米勒本周投书美国媒体批评，贝森特出手干预是错误决定。品浩（Pimco）公共政策主管坎崔尔也说，回购或许能从技术面压低殖利率，却无法改变美国长期预算赤字与发债量庞大的根本问题