距离特朗普以”压低物价、整顿财政”为核心竞选承诺赢得大选，尚不足两年，伊朗战争与减税政策已将美国经济推向另一个方向：国债创历史新高，能源成本飙升，按揭利率节节攀升。

华尔街见闻提及，美国国债本周突破40万亿美元，长期国债收益率周二攀升至19年高位，引发市场对美国财政可持续性及战争通胀外溢效应的深切担忧。

美国财政部长贝森特随即出面安抚，宣布将”至少翻倍”购入长期国债，并计划推出赤字削减措施，但此番干预未能压低国债收益率，反而推低美元汇率。

上述市场动荡恰逢11月中期选举临近，民调显示民主党在经济议题上已领先共和党。

与此同时，汽油价格自伊朗战争爆发以来上涨约40%，30年期按揭利率升至6.65%，消费者信心徘徊于历史低位。投资者与分析人士警告，白宫的市场干预措辞已透出焦虑之气，或进一步恶化市场情绪。

债务山高：赤字压力难以纾解

美国联邦政府债务本周正式触及40万亿美元，借贷速度创下疫情时期以外的最快纪录，财政收入持续滞后于支出扩张。

2025财年财政赤字占GDP比率从2024年的6.4%仅小幅收窄至5.8%，降幅有限。

根据预测，特朗普的减税方案将在未来数年大幅推高赤字，即便政府已对医疗救助（Medicaid）及贫困人口食品援助等社会安全网项目实施削减，也难以抵消减税带来的缺口。

KPMG美国首席经济学家Diane Swonk指出：

我们的支出始终超支，而战争又进一步推高了支出需求。

贝森特曾承诺在特朗普第二任期结束前将赤字压降至GDP的3%。他周四表示，赤字”极有可能”已经见顶，并强调经济增长和未来关税收入将提振财政收入，称美国有望”以增长化解债务困局”。

然而，美国企业研究所（American Enterprise Institute）经济政策研究主任Michael Strain认为，要实现实质性赤字削减，特朗普将不得不在削减医疗保险和社会保障等 政治敏感议题上作出艰难抉择。Strain说：

我希望贝森特部长所言属实，但其中仍存在若干疑问。

能源冲击：战争打乱降价承诺

伊朗战争直接击穿了特朗普”将能源价格腰斩”的竞选承诺。

战争爆发以来，汽油价格上涨约40%至每加仑4.11美元，柴油这一驱动美国经济物流运转的核心燃料，同样涨幅相近，达每加仑5.58美元，特朗普第二任期内柴油均价已超过拜登执政时期。

中东能源供应受阻是主因。霍尔木兹海峡每日约2000万桶的石油流量在战争期间遭到封锁，抵消了特朗普力推本土增产的效果。

美国能源信息署（EIA）预计，今年美国原油产量仅将增加20万桶/日。

休斯顿能源咨询师Art Berman直言，特朗普的战争已”挥霍掉”美国的能源优势，并批评历届政府均存在”能源盲区”。

通胀压力随之扩散。今年5月，美国年度消费者价格通胀率升至4.2%，创三年新高，此后有所回落，7月降至3.4%。

美联储官员担忧高通胀将在经济中长期固化，但目前选择暂不加息，此举已引发市场对其控通胀意愿的质疑。

按揭市场：房贷利率重回高压区间

住房市场同样感受到压力。

30年期按揭利率本周升至6.65%，较战争爆发前（今年2月底的5.98%）明显走高。

尽管当前利率尚低于前任总统拜登执政时期的峰值，但上行趋势已重新令白宫承受政治压力。

TD Securities分析师Jaret Seiberg表示，2025年第四季度至2026年第一季度利率有所下行，曾暂时缓解政府在住房可负担性问题上的压力，但利率重新走高后，白宫”别无选择”，必须聚焦于压低利率，”哪怕所能提供的缓解只是暂时性的”。

增长疲软：实际表现远逊预期

尽管科技巨头大规模押注AI基础设施、美国消费者支出仍具韧性，经济增长总体保持正轨，但增速与官方目标相去甚远。

去年GDP增长2.1%，2026年第二季度折年率仅为1.5%，远低于商务部长卢特尼克所预测的5%至6%，也低于贝森特设定的3%目标。

对投资者而言，债务攀升、借贷成本高企、能源与食品价格的持续压力，已合力压低美国消费者信心至历史低位。

民调亦显示，越来越多的选民认为在特朗普的经济管理下，自身处境不升反降。

康奈尔大学经济学教授Eswar Prasad总结道：

总统的激烈言辞，以及行政当局干预货币和债券市场的种种举措，透出一种孤注一掷的气息，这只会令情况更加恶化，并将市场情绪推向更不利的方向。