公债殖利率不只是政府借贷成本，也攸关企业债务以及房贷等消费者贷款利率，殖利率升高表示公债面临卖压。这波卖压并不限于美国，日本十年期公债殖利率升至卅年高点，德国升至二○一一年来最高，法国升抵二○○八年来高点，英国卅年期公债殖利率也逼近一九九八年来最高水准。

各国虽面临不同问题，背后却有相同结构性压力，包括政府财政赤字居高不下，地缘政治纷扰增加能源供应及通膨风险，科技巨擘又为兴建ＡＩ资料中心大量举债，与各国政府争夺同一批资金。

凯投宏观首席市场经济学家高特曼说，殖利率急升，显示投资人对政府财政挥霍失去耐性。美国企业研究所则认为，真正的问题不只是利率上升，而是未来十年的赤字前景。

殖利率居高不下，也凸显川普政府压低举债成本能力有限。川普曾承诺降低房贷利率，财政部长贝森特也把压低十年期公债殖利率列为目标，希望借由缩减赤字、减少公债供给来达成。

美方近来联手日本干预汇市支撑日圆时，罕见出售欧元而非美元，市场认为华府是要避免日本为支撑日圆而抛售美债，加重殖利率上行压力。不过，美债殖利率仍持续走高，可见政策操作效果有限。

外国投资人六月持有的美债规模下滑，日本、英国及中国大陆均减持。日本公债殖利率升高，也可能吸引日本资金留在国内，削弱日本投资人购买美债意愿。近期两次美债标售的得标殖利率偏高，也反映市场要求更高报酬才愿意承接。

美国十年期公债殖利率是否升破百分之五关卡，如今备受关注。分析师认为，一旦破百分之五，可能动摇投资人信心，冲击股市及其他金融资产，并促使美国财政部设法阻止殖利率进一步攀升。