美国当地时间8月7日，AI产业链明星分析机构SemiAnalysis分析师团队（Max Kan、Joey Brookhart、Doug O’Laughlin以及Dylan Patel）联合撰文，指出谷歌DeepMind近期的高层大地震，标志着该公司在前沿大模型研发上的战略收缩，而谷歌云（GCP）则成为了最大的赢家。

谷歌在当地时间8月5日宣布对DeepMind领导层进行全面重组，涉及多位核心高管与顶尖技术骨干的调整。

其中，德米斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）作为DeepMind联合创始人兼前CEO，不再参与日常运营。哈萨比斯将担任DeepMind董事长兼谷歌母公司 Alphabet的首席科学家，未来工作将侧重于全局战略、长期通用人工智能（AGI）发展以及社会与监管影响的评估。

谷歌前首席科学家、Gemini联合负责人杰夫·迪恩（Jeff Dean）离职，创办了一家名为Discovery Loop的创新实验室（Neolab）。作为谷歌工程领域无可争议的天花板级人物，杰夫曾联合创办Google Brain，并一手发起了谷歌张量处理器（TPU）项目。

随杰夫一同离职的还有桑杰·盖马瓦特（Sanjay Ghemawat）、Quoc Le和奥里奥尔·维尼亚尔斯（Oriol Vinyals）。其中桑杰与Quoc Le此前均挂着“谷歌研究员”（Google Fellow）这一仅保留给公司顶尖技术骨干的头衔，奥里奥尔则是Gemini的联合负责人。

至于前DeepMind首席技术官、Gemini仅存的一位联合负责人科雷·卡武克库奥卢（Koray Kavukcuoglu），将接替德米斯出任DeepMind/Gemini的新掌门。

SemiAnalysis分析师团队认为，如果这群人对Gemini 4 Pro的前景抱有信心，绝不可能做出这样的选择。

无论从哪个角度来看，DeepMind都已经算不上严格意义上的前沿实验室（Frontier Lab）。早在几个月前，鉴于其强化学习（RL）团队出现的大规模人才流失以及极其低效的算力分配，SemiAnalysis就已向Tokenomics客户表达过这一观点。谷歌后续依然会例行公事般地迭代和发布模型，但他们重新夺回行业顶尖（SOTA）水平的概率基本为零。

此外，这波变动最大的受益者既不是Anthropic，也不是OpenAI，而是谷歌云（GCP）。过去，谷歌旗下两大部门Gemini和谷歌云为了争夺算力配额内部摩擦不断，但现在胜负已分，谷歌云首席执行官托马斯·库里安（Thomas Kurian）笑到了最后。SemiAnalysis预计，谷歌云的营收增速接下来将迎来实质性的再加速。

01 Gemini 3 Pro成了绝响在2025年底，Anthropic、OpenAI和谷歌还是公认的AI三强。直到上周，依然有人持此观点。但对于时刻关注AI行业的人来说，Gemini在2026年的颓势早已显露无遗。

SemiAnalysis在7月9日向Tokenomics Model订阅用户发布的机构研报中指出，2025年11月推出的Gemini 3 Pro曾堪称当时全球最强模型，甚至逼得山姆·奥特曼（Sam Altman）在OpenAI内部发布了“红色警报”（Code Red）。

然而自那时起，DeepMind与OpenAI及Anthropic之间的差距被剧烈拉大。Gemini 3.5 Flash彻底砸锅，而行业传闻表明，即将推出的Gemini 3.5 Pro 仅相当于Opus 4.5的水平，甚至比GLM 5.2还要差，更不用说去对比Fable 5和GPT 5.6了。

SemiAnalysis认为，Gemini的处境只会每况愈下，因为谷歌缺乏构建递归自我改进（RSI）所需的信仰与决心。这份研报预计到今年年底，MSL和 SpaceXAI在模型质量上都会完成对谷歌的反超。

此外，继诺姆·沙泽尔（Noam Shazeer）和约翰·詹珀（John Jumper）之后，DeepMind大部分最顶尖的强化学习人才近期已相继离职。与此同时，OpenAI已经攻克了预训练难题，代号为“Doug”的超大规模模型正在紧张筹备中。

AI顶尖人才相继流失问题尤为值得关注。杰夫、桑杰、Quoc Le和奥里奥尔，仅仅是DeepMind近期一连串高管与核心人才离职潮中的最新一批。尽管当今大语言模型范式背后的绝大多数奠基性突破都由谷歌率先发现，但它现在却连最顶尖的AI人才都留不住。

杰夫一行人创办创新实验室的路线图，完全复刻了大卫·席尔瓦（David Silver）在去年11月创办Ineffable Intelligence时的做法：顶尖 AI研究员选择离开谷歌，从外部投资者和Google Ventures（GV）筹集数十亿美元资金，然后再把这些钱花在谷歌云租赁的英伟达GPU上。

Gemini表现落后于竞争对手

自SemiAnalysis发布那份研报以来，谷歌已默默取消了Gemini 3.5 Pro，目前正靠炒作Gemini 4来“自我疗愈”。作为过渡模型，他们发布了Gemini 3.6 Flash，但整体表现甚至不如Muse Spark 1.2、Grok 4.5以及中国第一梯队的开源模型。根据不同的评价标准，Gemini目前仅排在第8或第9位，SemiAnalysis看不到Gemini 4有任何扭转颓局的希望。

Gemini自研模型官方API用量的显著衰退

与模型表现下滑相对应的是，Gemini自研模型官方API用量的显著衰退。其增速已从2026年一季度的60%（每分钟Token消耗量从100亿暴涨至160亿）剧烈放缓至2026年二季度的38%（每分钟Token消耗量升至220 亿）。这直接导致了Gemini自研模型API业务营收增速的同步下滑。

然而，受益于Claude等第三方模型的强劲表现，Gemini Enterprise Agent Platform（前身为 Vertex）的整体表现却异常强劲。

02 缺乏信仰，无以为继SemiAnalysis认为，Gemini的核心病灶始终在于根本性的信念缺失。算力是AI进化的命脉，所有笃信通用人工智能的实验室都在不惜代价地疯狂囤积算力。

当然，预付费锁定数个吉瓦（GW）的算力极其昂贵且令人胆寒，对于缺乏高增长、高毛利API业务支撑的公司更是如此。然而，正如SemiAnalysis在以往简报中解释的那样，完全可以通过创新的方式来化解这一限制：在保留随时为自身研发团队收回算力选择权的同时，将过剩的产能以极具吸引力的价格变现。显而易见，这正是Meta和SpaceX目前的玩法。

反观谷歌，他们却认为将海量算力以长期合同形式直接出售给Gemini最直接的竞争对手是“完全划算”的，甚至压根没打算过再把这些算力还给DeepMind。

谷歌向Anthropic出售的TPU数量显著增长

在2026年第三季度至2027年第四季度期间，谷歌出货的TPU总量中有超过20%将直接出售给Anthropic。这甚至还没算上谷歌云目前已出租给Anthropic的数十万块TPU，以及未来6个季度内已承诺出租给Anthropic和Meta的数十万块新增 TPU。

如果听过谷歌云CEO库里安的采访，就会明白他根本不是一个“通用人工智能信徒”。在一次播客中，他辩称TPU能够成为“通用基础设施”是一件绝妙的事，可以服务Citadel、美国能源部以及通用高性能计算（HPC）客户。当被问及为何要向与Gemini存在竞争关系的Anthropic出售算力时，他表示这是谷歌作为一家“平台型公司”的必然选择。

而正是这个人，刚刚在一场关键的内部 政治博弈中大获全胜，掌握了对谷歌算力分配更大的控制权。

03 DeepMind还有翻盘可能吗？到目前为止，SemiAnalysis对DeepMind的前景态度显然非常悲观。但如果站在反方视角，强行为他们未来训练出行业顶尖模型寻找一丝可能性，逻辑大致如下：

首先是现有路径归零。旧的组织架构与领导班子显然行不通，继续维持原有团队，赶超OpenAI或Anthropic的希望极其微茫。

其次是重组破局与反向并购。在高层完成大洗牌后，新上任的管理层可以抛开历史包袱从头开始。他们甚至可能通过反向收购（Acqui-hire）像SSI或 Thinking Machines这类初创实验室，快速注入新鲜血液。

最后是边际胜率提升。换上全新的团队后，他们重新追赶前沿水平的概率在逻辑上反而有所上升。

然而，SemiAnalysis认为这种假设只可能存在于理想状态下，实际发生的概率基本为零。谷歌的根本症结从来不在于迪恩或沙泽尔等技术领袖个人，而在于其极其官僚化、响应迟钝且战略上极度畏首畏尾的企业文化。

Tibo发帖提到DeepMind曾领先市场开发出聊天机器人LaMDA

早在ChatGPT问世整整一年前，DeepMind就已研发出具备同等潜力的AI聊天机器人LaMDA，但因管理层过度担忧冲击其核心搜索业务的广告收益，该项目最终被压制未能发布。

前谷歌老兵Tibo（蒂博·萨尔内特，Thibault Sottiaux）的离职就是人才流失的缩影。作为在谷歌与DeepMind效力9年的资深骨干，他在2024年7月跳槽至OpenAI，联合领导了最初的智能体团队，随后出任Codex负责人。与此形成鲜明对比的是，谷歌在2025年7月收编Windsurf试图打造自己的智能体编程平台，但迄今为止的发展势头依然毫无起色。

况且，DeepMind本身就是谷歌最早、最典型的一次AI反向收购案。站在十余年后的今天回头看，历史早已写下了答案：向一个体量庞大、体制僵化的巨无霸机构中再次塞入一家创新实验室，最终大概率只会重蹈覆辙。

04 谷歌云的资本化与财务化重组根据SemiAnalysis的Tokenomics 模型预测，Gemini的年化营收（ARR）在2026年第二季度为120亿美元。与之形成鲜明对比的是，到2027年底，谷歌云仅凭第三方AI ARR（IaaS/TaaS业务）就将突破730亿美元，同时还将创造1200亿美元的TPU系统销售收入。

DeepMind 占谷歌云AI 总算力配额的比重面临剧烈萎缩

一侧是高达2000亿美元的外售业务与接近40%的息税前利润率（EBIT Margin），另一侧则是年收入仅120亿美元的自研模型业务，公司的战略重心落在哪一边不言而喻。谷歌管理层的逻辑非常清晰：优先推动谷歌云资本化所带来的短期财务回报，绝对值得他们放弃在AI前沿领域的长期竞争力。

尽管Gemini表现疲软，谷歌云的增长却在持续加速。今年第二季度，谷歌云实现了82%的惊人增长。然而，这并非全部来自传统的“云”业务。谷歌云开辟了一项全新的收入来源：将整套TPU系统直接出售给外部SPV（特殊目的实体），由其为Anthropic等客户运行数据中心。

这些TPU系统销售按约3500万美元/兆瓦（$35B/GW）的总额法（Gross basis）进行核算。在2026年第二季度，SemiAnalysis估计TPU系统销售贡献了约 12亿美元的收入，扣除后谷歌云的核心业务增速依然高达70%左右。

鉴于目前已握有超过1500亿美元的TPU系统在手订单（Backlog），这些系统销售将推动谷歌云在2027年的增速飙升至150%左右。

虽然这类系统销售的息税前利润率（EBIT Margin）略低于核心云业务，处于30%出头的水平，但SemiAnalysis预计谷歌云整体未来仍将维持在35%至39% 的高利润率区间。

投资者未来将如何对当前的TPU在手订单以及潜在的大额新订单进行资本化估值，目前仍是一个悬而未决的问题。然而，鉴于各大实验室对算力的强劲需求，预估短期内还将有多个吉瓦（Multi-GW）级别的大单官宣，进一步充实这一订单池。

SemiAnalysis预测，未来几个季度还会有超过2500亿美元的新增TPU签约额（Bookings）计入谷歌云的剩余履约义务（RPO）中。在此之前，谷歌云令人眼花缭乱的加速增长配合优异的利润率表现，将在2027年为谷歌每股收益（EPS）贡献约3美元的增量