《实施方案》发布后，老虎证券于6月2日率先公布具体执行安排。自北京时间2026年6月12日起，老虎将对存量投资者账户在中国境内的服务进行调整：针对在境内的交易服务，暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易，仅支持卖出、平仓操作；针对在境内的资金划转服务，暂停资金转入，转出功能保持正常。

在过去十余年间，原本不能直接炒港股、美股的中国境内投资者，借助一系列跨境互联网券商，颇为轻松地成为港股、美股投资者。如今灰色地带被整治，但是投资者的境外投资需求并不会随之消失，部分需求甚至会转向更为隐秘的渠道，如何通过合法合规途径引导资金回流仍有待观察。

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封堵灰色地带

长期以来，中国内地居民通过老虎、富途等互联网券商跨境炒股，一直处在中国证券监管和外汇管理之外的灰色地带。

在北京洪范律师事务所律师杨祥的从业经历中，他经常被客户问道：“我在老虎或者富途上炒美股，有没有问题？”他的回答一直是，从严格的法律意义上说，有问题而且问题不小。

灰色地带之所以存在，是因为跨境互联网券商特殊的业务结构，即开户、交易等证券服务由境外持牌实体承接，并在境外服务器完成，而中国境内实体则多以技术研发、运营支持等名义存在。这种安排此前并未被认定为在境内经营证券业务。

以富途为例，纳斯达克上市公司富途控股是母公司，全资子公司富途证券是2014年在香港注册的互联网券商，是香港证监会持牌机构。境内公司富途网络科技有限公司于2007年在深圳注册成立，主要从事互联网科技类产品研发，开发富途证券的App富途牛牛，但是开户需要到富途香港网站完成。这样的安排让投资者无须赴境外，可通过网络远程开户，实现在境外股票交易。

除去特殊的业务结构，跨境互联网券商“保命”的关键还在于不会为客户提供换汇。拥有境外证券账户后，投资者需要“入金”，对于没有海外银行账户和资金的人来说，需要先开办一张境外银行卡，然后从境内购汇后汇款至海外账户，或换汇后通过境内银行卡直接汇款至境外券商账户。

老虎证券创始人兼CEO巫天华曾表示：“我们之所以能活到今天，就是因为一直没有做违规的事情。外汇管理的红线是不可以收用户的人民币，不可以帮用户换汇。我们的确也是这样，一直只收离岸美元和港元，只收客户本人的现汇，数字货币什么的都不行。”

灰色地带虽然长期存在，但并不意味着监管完全无视跨境互联网券商可能的问题。虽然开户、交易等由境外实体承接，但杨祥表示，凡是面向境内投资者开展营销推广、处理交易指令、收取佣金等证券业务核心环节，就构成在境内经营证券业务，就需要持牌。

老虎证券招股书披露，2016年9月曾收到北京证监局整改通知，要求不得为未经授权的境外机构在中国境内开展证券业务提供支持。接到通知后，老虎证券采取了一些措施，包括删除该中国实体此前开发的网站和App中有关开户功能的连接和访问权限，并将中国实体开发的App更名，删除“证券”“股票”等字眼。

监管进一步收紧是在2021年。当年10月中旬，中国证监会称此类境外证券经营机构的跨境证券业务不符合中国法律法规，将依法规范。

2022年12月底，中国证监会表示，富途、老虎未经核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，已构成非法经营证券业务。