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2026年开年以来，曾经在英伟达（NVIDIA）GPU光芒笼罩下显得颇为寂寥的CPU，正通过持续涨价的方式重回AI算力的舞台中央。

据供应链消息显示，继3月AMD（超微）和英特尔的消费级CPU上涨5%—10%、服务器CPU涨幅达10%—20%后，二者CPU产品第三季度将迎来新一轮调价。

“AMD和英特尔的CPU芯片大多数都在涨价，一些老款处理器比如AMD锐龙系列、英特尔的Intel Atom® x 系列在现货市场的价格也在上涨。”有芯片分销商透露。

伴随着CPU需求的持续升温与价格的不断上涨，作为行业巨头的英特尔，其股价和市值也步入了上行通道。据Wind数据显示，英特尔的总市值从年初（按今年1月1日美股收盘价计算）的1843亿美元，一路攀升至5月8日的6275亿美元， 市值翻了近3.5倍。即使此后英特尔股价有所回调，英特尔5月20日的总市值依然高达5975亿美元，与年初相比翻了3倍多。

从需求激增到价格上调，再到公司市值翻倍，这套“资本三部曲”对于亲历过GPU增长周期的人来说并不陌生。回望第一波由大模型引爆的算力狂潮，英伟达正是凭借高端GPU的稀缺性与持续涨价，实现了业绩与市值的惊人跃升。

如今，CPU似乎拿到了同样的剧本：同样是算力瓶颈，同样是供需失衡，同样是价格水涨船高。只是这一次，聚光灯或将从黄仁勋为代表的“英伟达们”缓缓转向了陈立武为代表的“英特尔们”。

CPU涨价背后的逻辑

这轮CPU需求的倍增和价格上涨，背后究竟隐藏着怎样的产业逻辑？

从成本端来看，AI热潮引发了半导体上游的“资源争夺战”。

一方面，存储大厂将晶圆产能转向高利润的HBM（高带宽内存），加剧了整体晶圆供给的结构性紧缺；另一方面，AI服务器对配套的PCB（印制电路板）和CCL（覆铜板）等核心基材提出了更高的工艺要求，导致原料涨价、加工难度与损耗激增。这些上游环节的成本飙升层层传导，最终直接推高了CPU的制造与定价成本。

不过，在英特尔CEO陈立武看来，原材料成本的攀升仅是表象，更深层次的原因在于AI范式的转变。随着Agentic AI（智能体）的爆发，曾经被视为“配角”的CPU，其核心价值正在被市场重新审视。

“人工智能的发展正从基础大模型逐步迈向推理应用，进而进入智能体（Agent）阶段。这一产业变革大幅提升了市场对英特尔中央处理器（CPU）、晶圆及先进封装产品的需求。”陈立武在英特尔2026年Q1财报会上解释称。

说得更直白一点，Agentic AI正在拉高服务器中CPU的配置占比。

打个比方，在大模型训练阶段，GPU作为并行计算引擎，负责海量矩阵运算与梯度更新，而CPU主要承担数据搬运与指令调度，一个 CPU 往往能“服务”多个GPU，自身权重偏低。

进入 Agent 时代，AI不再是简单的问答，要自主决策、多步规划、调用外部工具。每一次行动，从意图理解、任务拆解，到API调用、结果处理、下一步判断，都高度依赖CPU 的串行逻辑处理能力。CPU 的角色由此从“配角”转向“中枢”，权重随之提升。

“随着AI工作负载从训练转向推理，CPU的重要性显著提升，CPU与GPU的配比已从过去的1:8收紧至约1:4，未来有望趋向1:1的平衡，甚至可能进一步向CPU倾斜。” 陈立武称。

摩根士丹利预测，到2030年，Agentic AI可能带来325亿–600亿美元的CPU增量机会。

由于AI服务器CPU的利润率通常是消费级CPU的2到5倍，在供应受限情况下，英特尔核心先进制程产能会优先满足服务器端需求。

KeyBanc等机构报告指出，英特尔2026年服务器CPU产能已基本售罄，公司将部分产能从 PC端调配到服务器CPU以缓解供不应求。

需要指出的是，这波涨价潮并不局限于最新一代的处理器，老一代的CPU芯片也在涨价。“近三个月来，不少工业类客户也在四处寻购EOL芯片（已经停产的芯片）。”有芯片分销商透露。

与消费电子领域“追新”的习惯不同，一些工业客户往往更看重产线的长期稳定性。由于不少工业级设备的芯片设计寿命长达十几年，当主板上的某颗旧型号芯片有损坏风险而生产线又不能停止时，采购人员就要在现货市场或库存商那里寻找已经停产的旧芯片。

“通常情况下，芯片厂商会逐步缩减老型号的产能，这对市场影响本应有限。不过，一旦芯片厂商接到大额订单、需要紧急扩产，厂商往往会砍掉这些利润微薄的旧产品线。随着原有库存被日益消耗，市面上仅存的零散货源便会变得奇货可居，价格自然也就水涨船高。”上述芯片分销商解释称。

泼天的富贵轮到“英特尔们”了

当CPU从“配角”重回算力系统的中心，全球算力市场的利益分配格局也随之松动。

放眼全球市场，CPU产业资源集中度高，英特尔与AMD凭借的技术护城河与生态壁垒，长期在高性能CPU赛道维持着双“寡头”格局。

根据市调机构Mercury Research数据，2025年第四季度的全球x86市场上，AMD在服务器 (Server)、桌面 (Desktop)、移动端(Mobile/笔记本)领域CPU整体销量市占率为29.2%，而英特尔约为70%多。

对于AMD 在全球x86 CPU市场整体市占率的提升，Mercury Research分析称，“由于服务器CPU需求远超预期，英特尔因供应受限，优先生产服务器CPU而非客户端CPU，尤其是低端型号，这帮助AMD在第四季度提升了市场份额。”

 

这一结论也在英特尔近一年的CPU产品构成变化中得到印证。

英特尔的产品矩阵以CPU为核心，辅以部分GPU及AI加速芯片。在财务统计口径上，面向个人电脑（桌面及笔记本）的CPU与锐炫Arc系列GPU收入归入客户端计算事业部；而面向云端与企业级市场的至强（Xeon）系列CPU等，则是其数据中心与人工智能事业部的营收主力。

从近5个季度英特尔产品的营收构成变化看，英特尔的战略重心正加速向数据中心与人工智能领域倾斜。

2026年第一季度，尽管英特尔客户端计算事业部仍在营收规模上占据主导，但数据中心与人工智能事业部的营收占比已从 2025 年第一季度的 35.1% 攀升至 39.5%，增长趋势显著。

更为关键的是，数据中心与人工智能业务已取代客户端业务，成为驱动英特尔经营利润增长的核心引擎。

英特尔财报显示，2026年第一季度，英特尔产品总营业利润为41亿美元，较2025年第一季度增加了11亿美元。

在这增加的11亿美元营业利润中，客户端计算事业部仅贡献了1.55亿美元，而数据中心与人工智能事业部则贡献了9.67亿美元。

有意思的是，英特尔客户端计算事业部贡献的1.55亿美元营业利润增长并非“赚出来” ，而是“省出来”。

英特尔在2026年Q1财报中解释，“CCG（客户端计算事业部）的营业利润较2025年第一季度增加了1.55亿美元，主要得益于运营支出降低带来的2.49亿美元的有利影响。这主要归功于根据‘2025年重组计划’裁员而减少了与薪资相关的开支，以及其他各项降本措施的综合效果。”

换句话说，英特尔客户端计算事业部在2026年第一季度贡献的1.55亿美元营业利润主要是因为裁员等降本措施带来的。据Layoffs.fyi数据显示，从2025年至2026年3月16日，英特尔裁员人数为27058例。

尽管英特尔已将资源和产能向高利润的服务器业务进行倾斜，但面对AI推理与智能体爆发带来的庞大需求，英特尔的服务器CPU依然处于供应短缺的状态。

有消息称，英特尔和AMD都给中国客户发出预警，部分服务器CPU产品交期可能长达6个月，且其服务器产品在国内价格普遍上涨超过10%，具体涨幅视合约而定。

这种“缺货+涨价”的双重信号，直接触发了资本市场对英特尔市值的重构，其股价也在今年开启了“狂飙模式”。

据 Wind 数据显示，英特尔的总市值已从年初（按美股2026年1月1日收盘价计算）的 1843 亿美元，一路势如破竹般攀升至5月8 日的 6275 亿美元，短短数月内翻了近 3.5 倍。

除了核心CPU产品溢价带来的利润爆发外，英特尔代工业务（Intel Foundry）持续扩大的“朋友圈”也为这场资本盛宴添了一把火。

据《华尔街日报》消息，苹果公司已与英特尔达成初步芯片制造协议，在部分设备中采用英特尔生产的芯片。

与此同时，在封装业务方面，英特尔自主研发的Foveros 3D先进封装技术或从“幕后”走向“台前”。有消息称，英伟达正在评估将下一代产品的部分封装订单交给英特尔。

值得一提的是，由于英特尔的CPU产品缺货涨价、交期大幅延长，这也给中国本土CPU厂商推开了一扇难得的“替代窗口”。

“由于国外CPU的涨价，不少珠三角的解决方案研发团队主动接触龙芯、评估龙芯CPU、研发基于龙芯CPU的解决方案。公司将抓住此机会拓展市场，而不是跟着涨价。” 龙芯中科董事长、总经理胡伟武在2026年第一季度业绩会上表示。

反映在资本市场上，龙芯中科、海光信息、中国长城（控股飞腾信息）等国内主攻CPU企业的市值在今年前5个月都迎来不同的涨幅。

截至5月13日A股收盘，海光信息总市值由年初（2026年1月1日）的5216亿元攀升至8093亿元，涨幅达55.16%；中国长城从465亿元涨至813亿元，涨幅高达60.24%；龙芯中科总市值也从年初的530亿元上涨至704亿元，涨幅为32.84%。

需要指出的是，资本市场的狂欢往往伴随着对利好信息的提前透支。

“短期的缺货虽给了国产CPU厂商入局的‘敲门砖’，但要想真正从英特尔和AMD碗中分食，仍需在性能功耗比、产业链成熟度及软件生态适配等方面持续补课。”有芯片分销商坦言。