美伊石油封锁对峙进入倒计时，市场正面临一个清晰而紧迫的时间窗口。

据摩根大通大宗商品主管Natasha Kaneva最新分析，在美国海军实施”全面出口封锁”的情景下，伊朗将在约15天内被迫启动减产，并于第30天前后完成全量停产——这意味着约190万桶/日的出口将于5月20日前后彻底停止。这一时间表正迅速成为全球能源市场定价的核心锚点。

当前，伊朗陆上储罐库容约为8600万桶，目前约54%满载（约4700万桶），剩余有效库容约4000万桶，相当于约22天的出口缓冲量。

此外，滞留于霍尔木兹海峡内的约4艘伊朗关联超大型油轮（VLCC）若满载，可额外提供约800万桶缓冲，将窗口延伸至约26天。据Kpler数据，伊朗目前在海峡以外的油轮上储有约1.76亿桶原油，其中约1.42亿桶已离开海湾区域，暂时仍可对外供货。

封锁态势正在加速收紧。本周末霍尔木兹海峡过境量已降至正常水平的约4%——创下4月以来最低纪录，伊朗当前实际出口量约为3月水平的一半，即约80万桶/日。与此同时，美国对伊朗石油出口的制裁豁免将于4月19日到期，进一步强化了封锁的政策框架。

储量告急：16天临界窗口

摩根大通分析认为，伊朗陆上储罐现有约4000万桶可用库容，按约180万桶/日的出口速度，约22天后将告满；加上海峡内油轮的潜在载量，缓冲窗口可延伸至26天。

但实际操作层面，减产动作会早于储罐注满。Natasha Kaneva的测算显示，约16天后，伊朗便需要开始启动减产，此后削减幅度逐步上升，至第30天前后，减产规模将逼近全部出口量约190万桶/日。

伊朗日产量约360万桶，其中约180万桶用于国内消费，另约180万桶用于出口。即便在极端封锁情景下，为维持国内需求，伊朗上游生产仍需维持约180万桶/日的底线水平。历史数据显示，自1973年以来，伊朗原油产量仅在1979年革命期间曾跌破这一门槛。

减产逻辑：储层损伤风险倒逼提前行动

从行业逻辑看，提前限产通常优于被迫完全关井。完全停产存在对地下储层造成长期乃至不可逆损害的风险，恢复生产的成本极为高昂。区域内其他产油商在冲突初期已普遍在储罐远未注满之前便削减了产量。

从历史经验看，伊朗在历次制裁周期中积累了丰富的产量调节经验——包括利用灰色市场流量和第三国中转物流规避制裁。此次物理封锁与此前的金融制裁在本质上不同：它从机制上限制了流量，而非仅施加财务约束，留给伊朗绕道操作的空间大幅收窄。

伊朗目前仍可尝试通过将原油藏于在泊船舶延缓储罐满载时间，同时探索绕道渠道，包括借助第三国物流和中国籍油轮运输伊朗原油。

财政冲击：封锁的经济代价

摩根大通的分析显示，若封锁落地，伊朗约200万桶/日的出口收入将在封锁持续期间彻底中断。石油和天然气出口占伊朗总出口收入逾80%，财政冲击将极为直接。

据伊朗分析人士估计，冲突期间伊朗原油收入较战前几近翻倍，且高于政府2026年预算预期值，这为短期内抵御封锁提供了一定财政缓冲。

在封锁初期，伊朗已在区域内其他产油国大幅削减产量之际继续出口，并在价格大幅走高时实现了超额收益。但这一窗口正在关闭。美国智库保卫民主基金会分析师Miad Maleki估计，封锁全面落地后，伊朗每日损失约4.35亿美元。

值得注意的是，伊朗对汽油进口的依赖较2018年前已大幅下降——彼时进口依赖量达每日10万桶。2017年波斯湾之星炼油厂投产并于2019年前后完成产能爬坡，使伊朗实现汽油基本自给，将进口需求压缩至约每日8000桶。这一定程度上削弱了封锁通过切断成品油供给向国内施压的效果。

反制威胁：红海或成新战场

伊朗已明确表示不会被动承受封锁。伊朗石油、天然气和石化产品出口商联合会发言人Hamid Hosseini表示，原油出口”不可能就这样被简单叫停”。

伊朗分析人士Saeed Laylaz警告，若石油出口遭到封堵，伊朗可能借助也门胡塞武装关闭曼德海峡（Bab el-Mandeb）——这是沙特当前绕道出口石油的关键通道。伊朗国家媒体周日报道，胡塞武装已进入高度戒备状态。一旦红海航线受阻，地区能源供应链的外溢风险将显著扩大。

此外，德黑兰暗示伊朗油轮将对靠近的拦截行动予以反击，这给美国海军的执法行动带来更高的操作风险。

意志角力：谁先撑不住？

查塔姆研究所中东主任Sanam Vakil表示，封锁将对伊朗形成”巨大压力”，但对于将当前冲突视为生死存亡之战的政权而言，其心理逻辑是”以牺牲民众为代价进行顽固抵抗”，尽管这将带来”进一步的合法性危机”。她同时指出，”从心理层面而言，伊朗能够比特朗普坚持更长时间。这是一场意志与耐力的考验。”

摩根大通的Natasha Kaneva将此次封锁定性为”夺取伊朗筹码的尝试”，但同时警告，特朗普政府恐怕难以承受长期等待的代价。

目前，伊朗在霍尔木兹海峡外油轮上储有的约1.42亿桶原油，构成其数周内维持对外供货的缓冲储量。这批储量的消耗速度，将在很大程度上决定这场博弈何时迎来拐点——以及伊朗是否会在生产停摆造成不可逆储层损伤之前率先调整谈判立场。