自2018年首次出现年度亏损以来，华谊兄弟已经连续八年未能实现盈利。截至2024年末，华谊兄弟累计亏损金额已超82亿元。2024年，华谊兄弟实现营业收入4.65亿元，同比大幅下降30.18%；归属母公司股东的净利润为亏损2.85亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损达3.83亿元。

值得注意的是，截至2024年末，华谊兄弟的资产负债率已攀升至86.01%的高位，流动比率仅为0.45，其短期偿债能力堪忧。

进入2025年，华谊兄弟的财务状况并未出现任何好转。2025年上半年，公司营业收入仅为1.53亿元，同比腰斩，下降50.37%；归母净利润亏损7443.68万元，上年同期盈利2471.73万元，同比降幅为401.15%。

根据华谊兄弟发布的业绩预告，预计2025年全年归母净利润亏损2.89亿元至4.07亿元。而公司预计2025年度期末净资产为-9400万元至6300万元（未经审计）。根据《创业板股票上市规则》规定，如公司2025年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将可能在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示。

“债权人申请重整并非孤立事件，而是华谊兄弟整体财务状况恶化的一个缩影。更深层看，这是公司长期战略失误累积的‘总清算’。”盘古智库高级研究员江瀚表示，华谊兄弟连年亏损背后是其“去电影化”战略的失败，即过度投资于周期长、回报慢的实景娱乐项目，拖累了主业；同时，高溢价并购明星公司带来的巨额商誉减值，也持续侵蚀着公司利润。此外，从产业周期视角看，华谊兄弟未能及时适应从院线大片到剧集、短剧、AI内容生产的行业变革，核心创作人才流失，内容竞争力持续下滑。

曾经，导演冯小刚的贺岁片是华谊兄弟的金字招牌。但备受关注的电影《非诚勿扰3》最终票房却在1亿元关口徘徊，业内看来，这标志着“冯小刚+华谊”这一黄金组合的时代彻底落幕。华谊兄弟虽然还参与投资了《志愿军：雄兵出击》《一闪一闪亮星星》等多部影片，但其投资比例和实际分账收益十分有限，远不足以扭转自身的亏损局面。

此外，品牌授权与实景娱乐曾是华谊兄弟最看重的转型方向。以其“重资产”模式的旗舰项目华谊兄弟电影世界（苏州）为例，财报数据显示，2018年至2020年，运营该项目的华谊影城（苏州）有限公司分别亏损1.34亿元、1.62亿元和0.93亿元。到2024年，该公司正式进入破产重整程序，其项目资产还被公开拍卖。华谊兄弟不仅面临对其的应收账款和预付款项无法收回的风险，其持有的股权价值也基本归零。

据华谊兄弟2025年半年报，华谊兄弟对于华谊影城（苏州）有限公司的应收账款、预付款项的账面余额分别为569.81万元、1300万元，应收账款、预付款项坏账准备分别为569.81万元、1300万元。

北京商报记者第一时间联系华谊兄弟方面，对方表示一切以公告为准。

文娱产业分析师张书乐认为，华谊兄弟资金链崩裂的一个关键源头就是其影视衍生业务，尤其是在影视特色小镇等重资产布局上过度激进。此后，其自救行为也偏向跟风，让所谓的影视先锋变成了“落后者”。

在巨大的资金压力下，华谊兄弟在2024—2025年间被迫不断出售资产以求自保。2025年3月，华谊兄弟拟清仓对游戏公司英雄互娱的持股，作价3.36亿元。此外，2024年7月，华谊兄弟将其持有的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，以3.5亿元的价格转让给北京阿里巴巴影业，这笔交易用于抵销华谊兄弟拖欠阿里影业的同等金额的借款本金。这次“债转股”式的交易，意味着华谊兄弟的现金流已枯竭到无法偿还核心债权人的债务，公司被迫出售旗下核心内容资产来抵债。

截至2026年4月16日，华谊兄弟尚未收到法院正式受理预重整或重整申请的法律文书。重整程序最终是否能够正式启动，尚存在重大不确定性。

公告显示，如果法院正式受理申请人对公司的预重整申请，后续公司进入重整程序且重整顺利实施完毕，将有利于改善公司经营和财务状况，提升经营能力，优化公司资产负债结构。

影评人刘畅对此表示，华谊兄弟从开创中国商业电影大片时代，到沦为资本市场的“退市风险股”，无论多元化的故事多么动听，持续产出优质内容的能力才是企业生存和发展的唯一基石。

北京商报记者 程靓