美以袭击伊朗引发的战事持续升级，导致霍尔木兹海峡通行受阻。作为全球关键的能源和物资运输通道，海峡“梗阻”给世界经济带来冲击，其产生的负面外溢效应或许在战事结束后很久都难以消退。

全球经济遭遇“动脉梗阻”

“想象一下，你心脏中有一条动脉把血液输送到身体其他部位。霍尔木兹海峡就相当于那条动脉。”美国前总统能源顾问鲍勃·麦克纳利日前接受采访时强调，霍尔木兹海峡的重要性远超想象。

霍尔木兹海峡运输的原油约占全球石油运输总量的五分之一，天然气约占五分之一。另外，相当比例的化肥、化工产品等全球农业和制造业原材料都要经过这一海峡运往世界各地。

战事发生后，海峡航运停滞对区域内国家经济运行的影响很快显现，也给全球主要进口地区带来严重的供应不稳定风险。

随着冲突扩大，航运市场剧烈动荡。多家保险机构开始取消或限制相关航线的保险服务，进而推高运输成本。有保险经纪机构指出，风险溢价正在推高全球航运费用。

战事不仅影响全球加油站，还影响普通人的餐桌。霍尔木兹海峡承载了海湾国家关键粮食产品的运输，也承载了相当比例的氮肥等化肥的全球供应。

在北半球春耕季节，一旦化肥运输延误，当地农业发展将受到显著影响。世界报业辛迪加网站撰文指出，战事如持续延宕，或将引发“全球粮食危机”。

工业原材料价格普涨

“生产无法像开关灯那样随意启停。”毕马威首席经济学家戴安娜·斯旺克日前表示，油价不会简单因为战事结束就恢复正常，重启闲置产能、修复基础设施也需要相当长时间。这意味着，依赖原油作为关键原材料的制造业可能在相当长时间内都面临较大风险。

能源是燃料，更是制造业基础。战事冲击正从原油一环一环传导至全球生产链末梢。例如，卡塔尔天然气断供导致全球氦气价格翻倍。作为半导体制造关键材料，氦气涨价引发产业链面临不确定性。《韩国时报》透露，韩国芯片企业已开始全面检查氦气库存，寻找替代来源。

又如，硫磺作为化肥、芯片和金属加工的重要基础原材料也因霍尔木兹海峡断航价格大涨。重要原材料石脑油断供，导致下游依赖这一原材料的化工厂纷纷减产、停工。全球聚乙烯供应也因海峡断航受到影响。

另外，铝等基本金属因为能源和运输成本增加涨价。铝广泛用于汽车、航空和新能源设备，其价格波动直接传导至制造业部门。

从能源、化工到金属材料，霍尔木兹海峡“梗阻”正在暴露全球制造业的脆弱性。有分析人士表示，当前工业生产面临的问题已不是“成本高不高”，而是“原料有没有”。

地缘风险扰动资本定价

“市场正试图为战事带来的经济损失重新定价。”有媒体在报道中这样说。

分析显示，美以伊战事正在给全球市场带来一种深刻影响，即资本不再基于经济增长和商业盈利的预期进行定价，而是转向对战事、能源和通胀风险的重新评估。

战事发生后，全球主要石油公司总市值两周内增加超过1300亿美元。英国《金融时报》日前报道，美以伊冲突爆发以来，国际油价震荡走高，美国石油生产商今年有望获得超过600亿美元“意外之财”。

与此同时，原本作为全球经济增长重要策源地的新兴市场则遭遇经济动荡。随着战事延宕，投资者纷纷转向避险资产，造成股市、债市和大宗商品价格同步震荡，严重扰乱了新兴市场资本流动。

《日本经济新闻》报道，高油价造成各方面成本膨胀，叠加资本外流，容易引发新兴市场经济体本币贬值，进而给这些经济体带来输入型通胀。

更深层变化在于，资本的风险偏好正在系统性收缩。在对当前技术进步和经济增长极为重要的高端制造等领域，资本态度趋于谨慎，因为“地缘风险溢价”显著上升会导致企业估值下降。当战事、能源与供应链成为影响资产价格的核心变量，资本市场开始担心，全球经济恐将进入一个充满更大不确定性的新阶段。