根据长江和记实业 4 日公告，巴拿马最高法院裁定，1997 年批准巴拿马港口公司特许经营权的第 5 号法律及后续延展法案无效，涉及 Balboa 港与 Cristobal 港两大枢纽港口。董事会对裁决表示强烈反对，已依据国际商会仲裁规则提起仲裁程序，并保留进一步采取国内与国际法律行动的权利。

两座港口位处巴拿马运河太平洋端与大西洋端，合计承载约 40％ 运河货柜流量、约占全球货柜贸易量2％，被视为长和全球港口版图中的战略级资产。

受判决冲击，长和股价自 1 月 30 日起明显承压，1 月 30 日与 2 月 2 日盘中跌幅一度超过 5％。市场关注焦点集中在港口资产出售案的不确定性。该交易原拟出售分布于 23 国、43 座港口、共 199 个泊位的资产组合，整体企业价值约 228 亿美元，长和计划出让 80％ 实际权益，原估可回笼资金超过 190 亿美元。

交易最早于 2025 年 3 月由长和与贝莱德财团达成原则性协议，但后续历经多重变数，包括监管审查、财团架构调整，以及中远海运要求提高持股与重大决策否决权等条件，使谈判多次延宕。2025 年 7 月底，145 天独家磋商期届满后仍未完成正式签约。

巴拿马政府早前已两度就续约合法性提出诉讼，总统并曾公开表示，若法院判定合约无效，政府将直接收回港口管理权。此次判决正式出炉后，交易核心资产法律地位动摇，整体估值模型面临重算。

投资界人士指出，巴拿马两港虽仅占长和港口业务获利约 5％，但战略位置关键，是整包资产出售案的定价锚点，一旦剥离或失效，将牵动整体交易条件与价格结构。

财报数据显示，长和 2025 年中期营收年增 1.96％，但归母净利降至 8.52 亿港元，年减超过九成。港口业务上半年资本支出达 11.19 亿港元，占总资本开支 13％。市场解读，出售港口属于降低重资产比重、转向零售数字化、电讯加值服务与新科技领域的策略性调整，并可望将净负债率由 23.6％ 降至 18％ 以下，每年减少约 12 亿港元利息支出。

另一方面，事件也快速升高为地缘与经贸层级角力。《彭博社》引述消息人士报导，中方已要求部分国有企业暂停与巴拿马新项目谈判，并评估在贸易与航运领域采取进一步措施，可能影响数十亿美元潜在投资。现有中资项目包括约 14 亿美元的巴拿马运河第四桥工程、邮轮码头与地铁建设标段。

消息人士并称，中方正研究要求航运企业在成本可控前提下调整转运路线，同时加强对巴拿马进口商品检查，涵盖香蕉、咖啡等农产品。

中国外交部表示，中方在港口问题上的立场明确，将坚决维护中国企业合法权益。国务院港澳事务办公室则发表评论，批评裁决严重损害香港企业权益，措辞被外媒形容为明显升级。

联合国数据显示，中国自 2019 年起已超越美国，成为巴拿马最大贸易伙伴。分析认为，北京手中仍握有投资与贸易杠杆，但是否全面启动反制，仍取决于后续仲裁与外交互动进展。