文 /巴九灵

当价格来到4000美元/盎司，不少人又重新盯上黄金了。

综合媒体报道，北京、深圳、杭州、南京、成都、郑州、西安、重庆等众多核心城市的黄金市场，明显升温，部分市场堪称火爆。

10月29日，江苏一家品牌金店内，市民在选购黄金饰品

在深圳水贝，深圳商报报道，“这个周末（指10月24—25日），客流量是以往的2—3倍、是国庆的1.5倍。我这5—10克的5Ｇ项链款走得最多，其次是金条、20—30克左右素圈手镯。绝大多数是25—32岁的女性来消费。”一家金店老板说道。

在北京，据新京报贝壳财经10月28日报道，近期购买黄金的客户明显增多，“有的人一次购买上百克，也有客户仅购买10克、20克黄金。”一位某国有银行客户经理说道。

4000美元，为什么很关键？

4000美元不是一个简单的数字。

今年1月，国际现货黄金价格一度逼近5600美元/盎司，创下历史新高；到6月下旬，价格跌破4000美元/盎司，较年内高点回落近三成。

但是黄金价格在4000美元/盎司的位置磨了一个月，并最高反弹至近4700美元/盎司，近期再次回到这一关口。

“上一轮金价大跌后成功在4000美元附近止跌、筑底并获得短期反弹机会。近期，价格几次跌破这一价位并迅速收复，说明4000美元依然是重要的寻底价位。”智本社社长薛清和对小巴这样分析说道。

10月29日，国际现货黄金价格

在投行内部，这个数字同样颇具风向标意义。比如，摩根大通内部，分析师们围绕着4000点，演绎出两套黄金分析逻辑，彼此对立。

一套是看空逻辑：凭借的是“美联储预计在12月及2027年一季度继续加息，10年期美债收益率将从略高于5%的水平向5.25%—5.5%的峰值发展”，认为“4000美元/盎司下方几乎没有技术支撑”。

一套则是看多逻辑：认为“回撤已把黄金仓位逼至年内低点，中国央行购金与零售端逢低买入构成结构性托底”。

“整数关口往往会影响投资者的买卖决策，很多资金会把4000美元作为止损、止盈或者判断趋势强弱的参考。”如是金融学院研究员许博男总结说道。

7月以来A股的低迷表现，便使得部分资金流入黄金市场。截至9月，中国市场黄金ETF连续第三个月实现增长，总持仓增加11吨至304吨，创月末历史新高。

“国内股市大幅下跌，促使投资者进一步寻求投资组合多元化配置，带动黄金ETF需求增长。”世界黄金协会亚太区研究负责人贾舒畅直言道。

英国伦敦珠宝店和黄金店铺外的广告

多空撕扯

总结受访专家的观点，压抑今年现货黄金价格还是两大主要因素，尤其是美国力量。

◎第一是，黄金投资者落袋为安。

“近两年黄金价格大涨吸收了大规模的泡沫，泡沫破裂是今年金价大跌的主因，暴力去杠杆是金价剧烈波动的主因。”薛清和如此说道。

“当AI科技股遭遇抛售、部分机构面临追加保证金压力时，黄金因流动性极佳反而被优先变现换取现金，形成‘下跌—抛售’的负反馈。”资深投资人韩云补充说道。

◎第二是，美元重回强势轨道。

一般认为，当美元走强，黄金易走弱。

盈添财富创始人赵启欣对小巴提到：“黄金近期的下跌主要来自于，油价高涨下的美联储加息，和美元中长期衰落叙事的阶段性沉寂，美元通过对石油的控制及对AI领域的掌控，加强了市场信心。”

10月24日，英国伦敦加油站油价飙升，柴油价格每升突破2英镑

核心指标是：2025年1月，反映美元在国际外汇市场强弱的美元指数（DXY）达到近些年的巅峰，达109，此后一路下跌至今年1月底的95.8，同期现货黄金创造了几十年来的最佳表现，即2025年金价上涨约67%，此后美元指数又回归到近期的102，而黄金创造近年来的最差表现。

如果没有注意到以上这两点趋势变化，便容易站在价格高位上。

据封面新闻报道，重庆一名消费者今年1月购买一只约42克的金手镯，花费约5万元。报道按当时金价测算，其估值较购入金额减少逾1.3万元。

当事人说：“当时觉得金价还会涨，又是优惠款式，买到就是赚到。”

类似的案例，并不少见。

而当前支撑黄金价格及上行的核心力量，依然还是全球央行，尤其是中国央行。

据世界黄金协会，2026年二季度，全球央行及其他官方机构净增黄金储备约289吨，同比增长62%；高盛数据显示，8月全球央行购金79吨，是俄乌冲突前月均水平的四倍多。

截至2026年9月末，中国央行已连续23个月增加黄金储备，其中9月增加约23吨，年内累计增加约103吨。在今年全球市场中，公认是最为活跃的央行之一。

“我认为，央行在上一轮金价4000美元附近明显增加了购买数量，暗示这个价位也是央行购金的边际价格。”薛清和说道。

“当前，黄金最大的最危险的空头是美联储，致力于强势美元的美联储将压制黄金价格过度上涨。而新兴国家央行又是黄金最大的最稳定的多头，在一定价位持续购金是黄金价格的主要支撑。”他进一步总结说道。