123亿元，安踏在谷底“接住”彪马

10月7日晚，安踏官宣已完成对彪马29.06%股权的收购。

这笔交易花了安踏15.055亿欧元，换算成人民币约123亿元。交割完成后，安踏取代法国皮诺家族旗下的Artémis，成为彪马第一大股东。要注意的是，这并不意味着彪马从此“归安踏了”：安踏没有获得控股权，彪马仍然是一家独立上市公司。安踏也再次强调，将尊重彪马的独立治理和品牌自主权。

安踏拿下第一大股东席位的时间点有些微妙。

过去一年，彪马在市场上的存在感并不低。Speedcat重新流行，HYROX仍在全球高速扩张，今年又赶上世界杯——彪马有11支赞助国家队和80多名球员出现在世界杯赛场。跑步、足球、混合体能和运动时尚，几乎都是今天运动消费市场最热闹的几个方向。

但这些热闹暂时没能落进财报，从最新财报数据来看，彪马仍然在谷底挣扎。

安踏选择入股的，是一家全球知名度足够高、体育资产足够多，却正在经历一场艰难自救的公司。

彪马还在过苦日子

2025年，彪马销售额按汇率中性口径下降8.1%至72.96亿欧元，报告口径下降13.1%；全年EBIT（息税前利润）亏损3.57亿欧元。

到了2026年，情况仍没有完全好转。上半年彪马销售额继续下降5.2%，其中二季度下降9.4%。公司预计，2026全年收入仍将出现低个位数到中个位数下滑，EBIT亏损预计在5000万至1.5亿欧元之间。

这和彪马今年在世界杯、HYROX甚至Speedcat上制造出来的声量形成了反差。

问题出在哪，彪马管理层其实已经说得相当直接。新CEO Arthur Hoeld把其中一个核心问题归结为“品牌渴望度”不足。用更直白的话说，彪马并不缺知名度，消费者大多认识它，但“认识”距离“我现在就想买一双彪马”还有一段距离。

过去几年，为了追求规模，彪马的产品进入了不少大众零售商和低质量分销渠道。当库存压力上升，打折和促销又进一步稀释了品牌形象。到2025年下半年，管理层开始主动收缩这部分生意：减少低质量批发渠道、帮经销商清库存，同时压低直营渠道的促销力度。代价随即反映在收入端，2025年彪马批发收入下降12.8%。

这种调整今年还在继续。2026年二季度，彪马批发业务收