医药股遭遇“至暗时刻”。

根据高盛欧洲医药专家Seth James的分析，当前医药股的交易表现宛如“ESG时代巅峰时期的能源股——仿佛正在消亡”。

数据显示，该板块相对市盈率已降至自全球金融危机复苏期和新冠疫情高峰期以来的最低水平；相对标普500指数的估值已降至历史新低，创下有记录以来的最大折价。

James指出：

“令人震惊的是，该板块目前的交易折价甚至超过了过去任何政策不确定性的高峰期。”

据媒体报道，周一，美国总统特朗普签署一项行政命令，以把美国国内药品价格降至与药价最低的国家相同的水平。他预计，美国处方药和药品价格将因此降低59%至90%。

此举进一步加剧了医药板块的抛售压力，使得已经表现不佳的医药股在今年的处境更加艰难。

做多机会与政策风险并存

James同时表示，尽管医药股的走势看起来像“正在下落的刀”，但随着许多医药股价接近其交易区间底部，现在可能是“咬紧牙关，增加医药股净头寸”的时候了。

高盛数据显示，从市场定位来看，欧盟医药板块多空比率接近5年低点，而美国市场在空头方面甚至更加极端——这种极端定位通常为反弹奠定基础。

然而，仍有多重政策不确定性仍继续笼罩医药板块。

分析指出，除了潜在的关税政策、特朗普要求高价处方药必须“对齐”降价的计划之外，美国CMS(医疗保险与医疗补助服务中心)最新指导草案新增关于固定组合的段落，也引发了投资者担忧某些原为静脉注射药物的皮下注射剂型可能比预期更早纳入IRA价格谈判。

高盛分析师Asad Haider指出，上述因素尽管可能最终成为”大妥协”的一部分，但目前仍是压制整个行业的阴云。