整体估值约1.5万亿美元（约合人民币10.6万亿元），计划融资规模将“大幅超过300亿美元”，一旦实现将超越2019年沙特阿美（294亿美元），成为全球规模最大的IPO。

1.5万亿美元估值的宏大目标，除了不能再靠星链、星舰的“星辰大海”这个旧梦，马斯克应景的新做了一个梦：太空算力。

拥有同样梦想的，还有贝索斯、奥特曼，谷歌、英伟达、亚马逊等大佬和硅谷巨头们。没办法，地球上的基础设施和电，太贵了。

马斯克在11月18日的Baron Capital年度投资人大会上，首次公开阐述了“太空AI算力”的概念。“五年之内，在太空运行AI训练和推理将成为成本最低的方案。”

马斯克明确指出，地球轨道上有永不落山的太阳提供免费电力；宇宙真空是终极散热器；星舰的可重复使用将使物料运送至地球轨道空间的成本大幅降低。

只不过，为了利用太空的空间、能源，太空中的算力要额外做更多的技术突破，这其中包括防辐射、散热等等，而这又衍生出了经济性的问题，而原本算力上天就是要解决经济性问题。

一位资深航天研究员调侃说：“把用户的数据放在狂暴的太阳风下面冲刷，他需要的不是电脑，是补脑。”

01 新叙事的核心：太空算力

马斯克提出的“太空数据中心”并非科幻想象，而是直接瞄准当前地球AI基础设施的两大瓶颈：能源成本与冷却成本。

太空提供的环境特性，使其成为一种跨越式替代方案，主要包括永不落山的太阳、和宇宙真空两个特性，前者几乎是免费的能源，后者则是天然的“终极散热器”。

随着AI模型规模急剧扩张，能源已成为算力经济的最大压力。训练GPT-5这样的模型可能耗资数亿美元，电力成本占极大比重。

相比之下，低轨太空可以使太空算力具备地面永远无法达到的成本下限。

首先是持续的光照资源——低轨卫星每天绕地球约16圈，通过轨道分布和星间链路调度，可将任务实时切换至处于光照区的节点，实现接近24小时的能源供给。

其次，无需土地、电网或变电设施。太空光伏一旦部署，长期边际电费趋近于零。

能源和基础设施在太空中变得廉价，但不得不解决的是散热问题，高性能GPU的热密度极高，导致地面数据中心30%–40%的电力被消耗在冷却上。

在太空，真空环境由于无对流与传导，仅依靠热辐射散热，这对于向阳面的卫星来说，等同于“烧烤模式”。再加上太空射线和高能粒子，有可能将高性能运算过程打得“七零八落”。

“你地面上用的算力芯片上了天，大概率是不灵的。”前述研究员强调。

支撑SpaceX太空算力故事的另一个关键，是星舰的运力成本。

太空算力的经济性建立在星舰的极低发射成本之上。马斯克规划的星舰V3（单次载荷约100吨）在高频复用后可将运价压到每公斤200–300美元，远低于现有火箭。

按此估算，将一座200MW级轨道数据中心送入太空的运输成本约50–75亿美元，仍远低于在地球建设同等级AI超算所需的整体投入（150–250亿美元）。

故事永远是美好的，现实却存在诸多的挑战。

除了前面提到的散热和宇宙射线，“太空算力”叙事推手们不得不考虑的第一个问题，火箭爆炸与事故——这种小概率事件带来的成本，将远远超出运力提升带来的价值，毕竟地球上1GW算力，高达500亿美元。

从这个角度来说，一切都回到了“经济问题”这个原点上来。

关于散热，虽然有可能利用深空的低温来缓解，但这也引申出一个问题——距离太远，需要另一种更高效的能源，比如核能来替换太阳能。

而辐射问题，尽管可以通过抗辐射加固来实现，这又在常规GPU之外，增加了额外的技术挑战和成本。

“抗辐射加固，那个材料和工艺本身就很贵，而且再加固也是有上限的，怎么也没有大气层的抗辐射效果好。”前述研究员说。

针对这个问题，SpaceX正借助特斯拉的汽车级AI芯片经验进行解决：三重冗余（TMR）架构与实时校验显著提高抗辐射能力。

02 硅谷资本推手“上车”

SpaceX太空算力新叙事，正在得到华尔街和硅谷资本的强烈回应。

投行摩根士丹利在日前发布的研报中强调，市场对SpaceX估值的重新定价，本质上来自其商业边界的再次扩张，“轨道数据中心”已成为驱动其估值跃升的全新AI基础设施叙事。

分析师指出，这一概念不仅解释了市场为何愿意用高增长软件公司的方式给SpaceX定价，也解释了为何其估值能出现半年翻倍的势头。

对于马斯克给SpaceX“制造”的新故事，华尔街给出了积极的响应。最具代表性的例子是以“木头姐”凯茜·伍德为首的方舟投资。

方舟在最新模型中明确将SpaceX完全按照高增长软件公司与AI基础设施公司来估值，而非传统航天或电信企业，其模型中新增估值几乎全部来自“太空AI算力”业务线。

作为马斯克的资深投资人，他们做出了激进的情景假设：到2030年，星链终端用户达到1.2亿、贡献3000亿美元年收入；轨道数据中心将额外带来800–1200亿美元收入，且净利率超过70%，远高于地面云服务。

方舟投资认为，关键点是星舰发射成本压到每公斤100美元以下，之后太空算力的规模化部署将像亚马逊云计算服务AWS推出后一样出现指数级增长，从而推升SpaceX到2.5万亿美元级企业。

另一方面，硅谷大佬彼得·蒂尔对SpaceX的影响力则更具战略意义。

作为最早期、最关键的外部投资者之一，蒂尔在2008年SpaceX连续三次发射失败、一度濒临破产时，通过Founders Fund投入2000万美元“雪中送炭”，为其“续命”。随后曾多次对SpaceX追加投资。

蒂尔对SpaceX的支持远超金钱本身，更来自硅谷思想体系的权威背书，彼得·蒂尔的入局相当于给了“太空算力”叙事背书。更关键的是，蒂尔利用其“硅谷—华盛顿”影响力，为SpaceX争取到关键政策与监管空间。

这些资本大佬的加持，相当于给SpaceX 1.5万亿美元的估值贴上了“可信”的标签。所以，摩根士丹利在前述报告中指出，马斯克虽然否认外界传言的“8000亿美元估值”，但更多是否认“融资行为”，并未否认估值本身。

星舰与星链的进展、全球直连蜂窝频谱的取得、轨道数据中心成为新叙事，以及SpaceX在全球发射质量中占据90%的压倒性能力，让资本市场相信，这些变量将成为“未来AI基础设施主干道”。

03 竞争、泡沫与风险

研究人员开发抗辐射太空算力节点

过去几年，推动太空算力的发展并非马斯克一人。

早在2021年，欧洲巴塞罗那超级计算中心（BSC）与空客防务航天联合启动GPU4S（GPU for Space）项目，由欧洲航天局（ESA）资助，验证嵌入式GPU在航天应用中的可行性。

该项目推出了开源基准套件GPU4S Bench，用于评估图像处理、自主导航等性能，并产出被ESA采纳的开源基准测试套件OBPMark，为欧洲在轨道计算领域实现技术自主化奠定基础。

2025年11月2日，SpaceX猎鹰9号成功将初创公司Starcloud的首颗试验卫星Starcloud-1送入近地轨道，卫星搭载英伟达H100 GPU，首次验证了在轨AI数据处理能力。据悉，英伟达和Starcloud共同研发了联合真空散热架构，通过卫星外部高导热材料将热量传导至表面，以红外辐射形式实现散热。

作为马斯克在商业航天赛道的老对手，杰夫·贝索斯也在推动蓝色起源研发轨道AI数据中心技术，计划利用太空太阳能为大规模AI算力提供动力。

他预计，未来20年内，轨道数据中心成本可能低于地面设施。

而在AI领域的另一个对手，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼同样跃跃欲试，考虑收购火箭公司Stoke Space，将AI计算载荷送入太空。

可以说，SpaceX通往1.5万亿估值的“太空算力”之路上挑战者满满，但现阶段最直接的对手是亚马逊旗下的Project Kuiper。

公开资料显示，Kuiper已通过与蓝色起源的发射协议计划在2026—2029年间部署3200颗卫星。其最大优势在于 AWS的全球云生态，可向企业提供“地面+太空”的混合算力产品。

但在蒂尔看来，Kuiper仍属于“传统云的延伸”，依赖地球基础设施的思路没有改变。而SpaceX的太空AI是彻底的新范式：将算力中心本体迁往轨道，让地球数据中心变为补充层。这一范式差异决定了双方在未来“轨道云”竞争中的天花板。

而在技术、竞争等诸多挑战之外，监管的问题也不得不关注——包括轨道碎片治理、国际频谱协调和太空军事化争议等，未来两三年内都可能影响SpaceX的推进节奏。

回到SpaceX身上：从2019年的“星链IPO”，到2022年“星舰才是核心资产”，再到如今的“太空数据中心将成为最便宜的AI算力”，马斯克过去六年中三次重写SpaceX的叙事，几乎每一次都从质疑变成现实原型。

如今，他将特斯拉芯片能力、xAI模型、星链带宽与星舰运力捆成统一战略，目标直指AI时代最昂贵的资源——低成本算力。

华尔街已经开始押注——问题是，首富的新版“太空梦”能否再次落地成型？