德国Pro Aurum贵金属交易所，像路透社展示银条和金条。（路透社）

银价近期出现罕见暴涨，引发市场关注。但这波涨势不是来自自投机炒作或贵金属避险情绪，而是真正的产业结构性转变，AI人工智能竞赛的真正瓶颈，正从芯片与演算法，转向电力、金属与实体基础建设，白银本身并非AI芯片或电池材料，但却是电力与高可靠度系统不可或缺的关键金属，如今资料中心走向规模化，关键金属需求通通开始飙升。

美国技术创业网站Tech Startups 29日报导，由于银的导电性是所有金属中最好的，所以白银广泛应用于资料中心设备、电力电子元件、高阶连接器、工业控制系统，以及为AI设施供电的太阳能板，随着AI运算规模快速扩张，对于这些实体系统的需求性正在不断扩大。

彭博社指出，2025年在美国川普政府非传统经济政策推动下，黄金曾大幅上涨，但真正抢走市场焦点的是白银。由于投资需求激增、供给成长受限，银价在进来一度突破每盎司80美元，比去年几乎翻了3倍，涨幅甚至超越黄金。

资料中心规模化，白银为电力系统关键

问题在于，白银供给难以快速扩张。全球多数白银并非来自专门矿场，而是作为铜、铅、锌等金属的副产品开采，产量高度受制于其他产业景气，即便价格大涨，也无法立即带动供应增加，形成结构性的供需落差。

如今却碰上了AI产业转折，过去十多年，科技产业得以在低边际成本下高速扩张，即时软件交付、云端企业集中硬件服务，跟规模化搭不太上边。但这种模式正逐步走到极限，新一代AI系统高度依赖耗能巨大的资料中心，电力需求堪比小型城市，散热、变压、电网接入与长期供电合约，都成为战略资源。

AI已不再只是演算法竞赛，而是一场基础建设竞赛，铜、铝、钢与白银等工业金属的价格波动，开始直接影响AI扩张速度与成本结构。当多项关键材料同时吃紧，工程进度与商业假设便会出现松动。

AI企业不再只是软件服务商，反成了实业

冲击首先落在中小型业者身上。硬件供应商、零组件厂与基础设施新创，利润本就有限，缺乏长期采购与避险能力，原物料与电力成本上升，往往立即侵蚀获利空间。

相较之下，云端巨头与大型科技公司能透过长约、规模与系统优化吸收成本，基础建设反而成为新的竞争门槛。

这也促使市场重新定义AI公司，原本被视为“软件叙事”的业者，现在已经变成资本密集、受制于实体条件的产业，资本效率与供应链掌控能力再次成为关键。