▲美国联准会（Fed）9月利率决策进入关键倒数，华尔街投资人本周将紧盯最新通膨数据。（图／美联社／达志影像）

美国联准会（Fed）9月利率决策进入关键倒数，华尔街投资人本周将紧盯最新通膨数据，其中11日公布的8月消费者物价指数（CPI）更被视为左右Fed是否升息的重要指标。随着强劲就业报告重新推升升息预期，目前市场押注Fed本月升息的机率已略高于五成；另一方面，美国10年期公债殖利率逼近4.8%，也让市场担忧，一旦通膨再度升温、迫使Fed收紧货币政策，可能为今年以来强势上涨的美股带来压力。

Fed升息预期反复　CPI成华尔街本周最大焦点

根据路透社报导，标普500指数周五（4日）收跌，但全周仍小幅上涨，目前距离8月中旬创下的历史高点仅约1%。不过近期市场持续受到Fed利率路径预期变化，以及美国公债殖利率攀升影响，股市震荡明显加剧。

市场目前高度关注Fed将于9月15日至16日举行的利率决策会议。Fed主席华许（Kevin Warsh）8月底曾暗示，如果通膨持续居高不下，央行可能不得不采取行动，让市场升息预期快速升温；上周五公布的强劲就业数据，更进一步增加Fed出手的可能性。

不过Fed是否真的会在本月升息，目前仍充满变数，也让投资人将目光转向11日公布的8月CPI。这项数据是华尔街最密切关注的通膨指标之一，被认为可能直接左右Fed下一步政策方向。

TD Wealth首席投资策略师维迪亚（Sid Vaidya）表示，Fed官员过去几个月一再强调维持物价稳定的承诺，如果通膨迟迟没有取得足够进展，“这些言论终究必须以实际行动来证明”。他直言，CPI无疑会让政策天平朝其中一个方向倾斜，因此“这份报告关系重大”。

PPI、CPI接力公布　市场观察通膨降温能否延续

由于美国周一（7日）适逢劳动节休市，本周交易日较短，但重量级经济数据仍将接连登场。美国将于周四率先公布8月生产者物价指数（PPI），让投资人初步掌握通膨趋势，隔天再公布更受瞩目的CPI。

路透社调查显示，经济学家预估8月CPI将较前月上升0.4%；排除波动较大的食品及能源价格后，核心CPI预估月增0.2%。

美国通膨过去数年持续高于Fed设定的2%年度目标，不过前一个月CPI显示物价涨幅相当有限，因此市场如今最关心的是，先前的降温趋势能否延续。

Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师梅尔森（Garrett Melson）表示，这次CPI真正重要之处，在于数据能否证实6月及7月所看到的通膨降温趋势，“从这个角度来说，确实几乎取决于这一次数据”。

8月新增16.2万份工作　Fed升息机率回升至57%

Fed是否升息，目前市场看法几乎呈现“五五波”。Fed理事华勒（Christopher Waller）日前表示，如果接下来公布的数据证实通膨压力正在缓解，他倾向支持维持利率不变，一度让市场升息押注下降。

然而，上周五公布的8月就业报告却再度改变市场预期。美国8月新增16.2万份工作，接近市场预估的3倍，使升息机率重新攀升。截至周五稍晚，联邦基金期货显示，市场预估Fed在9月会议升息的机率约为57%。

巴克莱（Barclays）经济学家指出，这份就业报告“小幅”强化Fed在9月会议升息1码、也就是0.25个百分点的理由，接下来市场焦点将全面转向本周公布的通膨数据。

10年债殖利率逼近4.8%　“5%警戒线”牵动美股

对股市而言，Fed若进一步收紧货币政策，可能带来多重压力。升息不仅会提高企业及消费者借贷成本、拖慢经济成长，如果进一步推升美国公债殖利率，也可能提高债券相对于股票的吸引力，进而压低股票估值。

美国基准10年期公债殖利率上周五尾盘升至4.78%，逐渐逼近投资人视为可能对股市构成明显压力的5%关卡。

为抑制长天期公债殖利率持续攀升，美国财政部预计本周启动规模更大的长天期公债回购计划。这项措施于上月宣布，被市场解读为政府试图缓解债市压力的手段之一。

标普今年涨近13%　9月季节性逆风考验多头

尽管货币政策前景不明，美股今年仍有强劲企业获利撑腰，标普500指数2026年以来已累计上涨近13%。不过，随着第二季财报季逐渐落幕，加上9月从历史经验来看通常是美股全年表现最弱的月份，投资人也开始提防市场出现回档。

除了Fed与债市之外，近期再度升温的中东地缘政治局势，也为股市前景增添不确定性。

企业方面，甲骨文（Oracle）将于周四公布季度财报，其业绩也可能牵动市场对人工智能（AI）题材的信心。甲骨文是目前大举投资AI资料中心的超大规模云端服务商之一，因此市场将密切关注相关资本支出及AI业务表现。

近几周包括半导体股在内、今年涨势最猛烈的部分AI概念股已开始降温，但其他族群接棒上涨，仍为标普500提供支撑。

梅尔森形容，目前美股仍在消化7月动能交易退潮后留下的影响，市场正寻找“新的领涨族群”以及“新的叙事”，以决定下一波行情方向。在此情况下，本周CPI不仅攸关Fed是否升息，也可能成为决定美股能否重新挑战历史高点的关键考验。