美联储正处于一场前所未有的政治风暴中心。

随着特朗普政府对美联储主席鲍威尔的施压升级，甚至出现司法当局介入的异常事态，全球金融市场正屏息观望。《日本经济新闻》指出，如果这位“市场守护人”的信誉遭到破坏，将给货币、债券和股票带来失速风险。

历史的重演：从杰克逊到特朗普

这场白宫与央行的对抗，在200年前曾有迹可循。19世纪，时任美国总统杰克逊将当时的中央银行——第二合众国银行视为特权组织。1836年，该银行因失去牌照被迫关闭，其总裁比德尔随后遭到逮捕。

特朗普一直将杰克逊视为“夺回美国人民权力”的英雄。如今，现任政府不惜动用刑事调查对鲍威尔施加压力的手段，被外界视为200年前那段激烈对抗剧情的重演。

然而，历史的教训是惨痛的：在失去中央银行后的1837年，美国爆发了金融大萧条，四成银行倒闭；直到1913年美联储成立前，美国共经历了7次金融危机。

脆弱的平衡：22万亿M2与40万亿国债

目前的金融市场高度依赖央行的货币支持，特朗普的过度攻击正不断推高市场崩盘的风险。

从数据来看，美联储的货币供应（M2）已达22万亿美元，超过了疫情时期的极度宽松水平。与此同时，标普500指数的预期市盈率（PER）达到22倍，追平了2000年互联网泡沫末期的峰值。市场普遍担忧，一旦过热的投资资金发生逆转，当前的行情将难以为继。

美国国债市场同样处于“脆弱的平衡”之上。目前美国国债发行量已接近40万亿美元，创历史新高。值得警惕的是，杠杆交易色彩在国债市场愈发突出，对冲基金正利用少量保证金进行巨额博弈。如果美联储在市场调控中失去主导权，美债将面临暴跌风险。

此外，作为基轴货币的美元也面临投资者流失的危机。特别是受日美利差影响的日元套利交易，规模高达数十万亿日元。一旦美联储政策路线因政治干预变得模糊，剧烈的汇率波动可能导致日元暴涨，重创全球资本流动。

货币政策的“政治代价”

尽管特朗普在11日接受NBC采访时否认参与相关刑事调查，但鲍威尔已公开回击，称这关乎“货币政策是否屈从于政治威胁”。

双方博弈的关键在于市场信心的维持。特朗普已公开开出下任美联储主席的条件：必须立刻降息。这意味着，被视为有力人选的哈塞特等候选人，未来或难以展现政策运作的独立性。如果违背总统意愿可能面临刑事起诉，美联储的独立空间将进一步萎缩。

历史上，政治干预货币政策曾导致过惨痛失败。1970年，尼克松总统施压其提名的主席伯恩斯实施宽松政策，虽助力尼克松在1972年连任，却导致1973年通胀率飙升至9%，美国为此付出了长达10年的高通胀代价。

从19世纪的金融恐慌到20世纪的大通胀，美联储的独立性曾是吸取历史教训后的共识。然而在2026年的当下，这一根基已如“风前之烛”般岌岌可危。