中国仍在应对四年前开始的房地产市场崩盘，此前多年存在过度建设的问题。

中国新房销量已跌至15年来的最低水平，二手房价格也急剧下跌。数以百万计的家庭因房产价值缩水而削减开支，严重依赖房地产业获取财政收入的地方政府正面临支付公务员薪资的困境。

去年年初，许多中国人还担心与特朗普总统的贸易战会成为中国经济面临的最大挑战。但2025年中国整体贸易顺差不跌反升，真正让北京头疼的是一场始于四年前且每个月都在持续恶化的房地产市场崩盘。

尽管这场缓慢发酵的房地产危机给中国经济带来了诸多困境，但中国统计部门仍持续发布着稳定的经济增长数据——这主要由出口强劲增长推动，2025年中国贸易顺差创新高。周一，国家统计局公布，2025年中国经济增长率达5%，连续第二年实现政府3月设定的5%左右增长目标。

中国经济在10月至12月期间的增速折合成年增长率为4.9%。

这种疲软的背后反映出城乡居民消费意愿的低迷。11 月，中国社会消费品零售总额同比几乎零增长，创下新冠疫情以来的月度最低消费数据。

随着房价下跌，数以百万计的家庭纷纷缩减开支。

部分西方经济学家指出，中国实际经济增长率可能仅为官方数据的一半。总部位于纽约、专注于中国研究的荣鼎集团估计，2025年中国经济增长率约为2.5%–3%，且今年增速还将进一步放缓。

2021年之前，建筑业及其他房地产相关产业约占中国经济总量的四分之一。因此，该行业的急剧下滑对全国范围内的家庭和产业都造成了冲击。

上海中欧国际工商学院经济学教授朱天在去年11月发布的一份分析报告中写道：“房地产行业的大幅下滑几乎可以完全解释近三年经济的低位运行。”

这场房地产市场的衰退还引发了购房者的后悔情绪。27岁的佐伊·赵（音）是中国中部城市西安的一名公务员。2024年10月，在当地房价大幅下跌后，她与父母共同购置了一套房产，然而，房价在此之后继续下跌。

“说不后悔是假的，但至少可以安慰自己，这套房子是用来自住的，”她说。“好在我们没有在房价最高点买入。”

官方数据显示，自2021年以来，中国房价已累计下跌五分之一——这一跌幅与2008-2010年美国房地产崩盘期间的全国平均跌幅大致相当。但非官方数据表明，中国房价的实际跌幅至少是该数字的两倍。

官方数据显示，房价自2021年以来已下跌约20%。

房屋交易量陷入停滞，新建商品房市场尤为明显。房地产研究机构中指研究院上月发布的报告显示，目前挂牌出售的房屋平均需要22.2个月才能成交。

购房者普遍要求房价较2021年市场峰值下调高达80%。而卖家不愿接受如此巨大的损失，导致许多城市的房产市场陷入冻结状态。

芝加哥房地产咨询公司Enhance International首席执行官山姆·拉德万表示，在他45年追踪全球20多个国家房地产市场的职业生涯中，从未见过像中国现在这样房屋长期滞销的情况。他近期在中国考察时发现，房地产行业从业者普遍极度悲观。

“你和任何人交谈，他们都清楚目前没有解决办法，”拉德万说。“这个问题在未来十年内都不会消失。”

房价暴跌严重动摇了人们对房地产市场的信心——而它曾被视为家庭储蓄最安全的投资渠道。如今，中国领导层正试图重塑市场信心。

去年年底，中国政府开始严厉审查北京、上海等城市房地产市场的负面网络言论。同时，最知名民间房产价格指数的公开发布也被暂停。

一些中国房地产专家认为，市场最早可能在今年出现好转。在中国被称为“房地产教父”的知名分析师孟晓苏近期在网络评论中预测，房价将在今年开始回升。

城乡需求疲软拖累零售额增长，11月零售额几乎停滞，创下疫情以来最弱的消费支出表现。

“如果中央安排的措施，比如把购买现房转为保障房，能在部分地区落地，这也将是市场企稳的信号，”他说。

孟晓苏长期以来一直看好房地产市场。他曾在2016年表示：“房价连一年都没跌过，怎么可能是泡沫？”

地方政府尝试从陷入困境的开发商手中收购未售房产，将其改造为保障性住房。但税收和土地出让收入减少，使得地方政府无力补贴此类交易。

拉德万指出，如果不进行大幅降价——开发商不愿这么做——地方政府出租这些房产将蒙受巨额损失。

房地产市场困境的根源在于：新建住房供应过剩，同时每年的结婚率和出生率持续下降，导致购房动力减弱。

2024年，中国城市人均住房面积约40平米，较15年前的约30平米有所提升。

在1976年毛泽东去世前，中国城市人均住房面积不足约10平米。