两大油企Q2赚翻

上周五，埃克森美孚、雪佛龙公布二季度财报。雪佛龙净利润飙升近400%，达到120亿美元，去年同期仅25亿美元；埃克森美孚利润翻倍至145亿美元，上年同期为71亿美元。两大石油巨头警告称，即使未来几个月原油价格下跌，由于俄罗斯和中东战争导致全球炼油能力严重短缺，高燃料价格也可能持续存在。

特朗普在白宫发表讲话时称：“它们借着供应紧张赚得盆满钵满，我对此并不认同。雪佛龙赚太多，埃克森美孚赚太多。”特朗普称，“它们应当把一部分收益回馈民众，并且必须下调汽油零售终端价格。”

截至发稿时，埃克森美孚和雪佛龙暂时未对特朗普言论置评。

自2月28日美伊冲突以来，美国原油价格累计上涨约20%。伊朗采取报复行动，试图封锁霍尔木兹海峡石油外运通道，酿成史上规模最大的原油供应扰动。

白宫目标压低终端汽油价格，本质是试图缓解居民端通胀压力。如果汽油价格显著下行，将弱化能源带来的通胀粘性，降低美联储激进加息的必要性。上周四，联邦公开市场委员会（FOMC）以9-3的分歧投票决定维持利率区间在3.50%-3.75%不变。美联储主席凯文.沃什在新闻发布会上表示，若通胀形势恶化，央行将果断采取政策行动。联邦基金利率期货定价显示，美联储或将在明年一季度前，累计加息两次50个基点。

受特朗普言论冲击，雪佛龙股价下跌1.85%，埃克森美孚下跌0.24%。

成品油易涨难跌

中期选举通常被视为对白宫执政表现的一次全民公投，此次选举将选出众议院全部435名议员和参议院100个席位中的三分之一。

据报道，近期多项民意调查显示，特朗普的支持率跌至历史新低。美国昆尼皮亚克大学在7月23日至27日进行的民调显示，特朗普的支持率为32%，这是其任期内的最低水平。同一时间段内，美国媒体对1225名受访者进行的民调称，特朗普的支持率降至34%的新低。此外，美联社与芝加哥大学全国民意研究中心联合进行的民意调查显示，特朗普的支持率为33%，与4月份持平，并列历史最低水平。

在距离11月3日的中期选举仅剩三个月之际，特朗普已进入竞选模式。他奔走于美国各地之间，试图扭转民调劣势。几个月来，他一直警告称共和党有输掉此次选举的风险。

虽然原油期货较前期高点有所回落，但消费者感知的是加油站标价，滞后的终端价格持续成为舆论焦点。美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周原油库存减少720万桶，库存规模创下近八年新低，进一步加剧市场对供给收紧的担忧。

通常而言，原油涨价时成品油价格往往快速跟涨；原油下行时，终端零售价缓慢下调。一方面，炼厂、批发商此前采购大量高价原油与成品油库存，不会立刻按照当前低价出售，调价传导普遍需要2至6周。另一方面，炼化产能瓶颈，裂解价差维持高位。即便原油价格回落，美国炼厂产能接近上限，叠加夏季强制环保汽油配方，成品油供给偏紧。事实上，原油跌得快、汽油跌得慢，炼油环节利润持续扩张，这就是二季度油企利润暴增的根源。高盛集团分析师尼尔·梅塔表示，“炼油显然是目前石油系统的瓶颈，而且利润率非常高”。

不少机构认为，相比于施压油企，当务之急是尽快让国际油价回落。受美伊冲突蔓延至海湾以外区域、多条关键航运通道面临威胁影响，原油供给持续收紧、油价上月涨幅达到近20%。

霍尔木兹海峡原油流通量大幅锐减。航运数据机构Kpler 统计显示，自7月20日开始的一周，海峡原油日均运输量降至 257万桶，较两周前660万桶的水平下降约 61%。原油流通受阻的冲击持续向成品油市场传导。

产油国联盟OPEC + 核心成员国上周日召开线上会议，同意再度增产18.8万桶/日。凯投宏观分析师写道：“现阶段来看，中东冲突限制了 OPEC + 成员国的出口与增产能力，而非增产意愿，因此该组织的产量决议实际影响有限。沙特阿拉伯尤为典型，该国拥有最大闲置产能，但当前同时面临胡塞武装航运封锁以及霍尔木兹海峡运输中断的双重冲击。”