撰文丨一视财经 翊天
编辑 | 西贝
今年巴菲特股东大会有一个细节,让人不明觉厉。
这位94岁高龄的老爷子,回应投资日本五大商社时回应:大概六年前,我在翻阅一本手册,里面列出了两三千家日本公司,其中有五家贸易公司引起了我的注意。这些公司的股价非常便宜,便宜得不可思议。
多年来,全球投资者一直不解巴菲特投资日本股票的真实原因。
其实,逻辑非常简单,对于广大基民,赚到钱的关键点就是买在低点。
然而,很多基民都在市场情绪逐渐高涨之时,冲入市场不断加仓,不久后市场行情戛然而止,最终沦为接盘侠。
今年以来,基民们追逐高估值的科技股,赚钱效应不一,尽是酸甜苦辣。
然而,“地板价”级别的机会,明晃晃地摆在基民面前,很多人却视而不见,甚至连大型机构资金都在忽略。
“捡烟蒂”
众多基民想必知道,巴菲特在今年股东大会上正式“交棒”,他的价值投资理念影响了一个时代。
巴菲特的精神导师本杰明·格雷厄姆曾提出’捡烟蒂’投资法则:捡起别人丢弃的烟蒂,抽最后一口免费的烟。
这个比喻是:投资于价格远低于内在价值的平庸公司,这影响了巴菲特整个投资生涯。
买在低点并非只有投资行家能做到,普通投资者亦能如此,需要有灵性的双眼。
如今,A股市场的机会不止于人工智能,有着太多行业可以让基民们“捡烟蒂”。
机会就在眼前。
以医药行业为例:截至2024年底,中国医药板块整体估值保持在25-35倍之间。自去年底末以来,医药板块估值水平有一定小幅提升,但从过去十年间来观察,相对沪深300估值溢价率处于底部区间。
这个数据想告诉大家:当前医药股比大盘股便宜很多,相当于”十年最低折扣价”,这就是符合“捡烟蒂”法则的地板价,类似于处于促销期的商品。
实际上,医药板块已经连续跌了四年多,上一轮指数级牛市(2019年-2021年一季度),医药股大放异彩。
正所谓“物极必反”,如今医药股几乎沦为了无人问津的资产。
公开数据显示:扣除行业类主动基金及指数基金后,当前全市场配置医药行业占比已降至2012年二季度以来最低水平。
不止于此。截至2024年末,外资持有A股医药生物板块的总市值占比仅为2.75%,已降至近四年来最低点。
无人问津处有洼地
如今,医药股成为了被丢弃在地面上的“烟蒂”,价值投资者该做的不是离场、躲避,而是需要蹲下来看看:
哪些“烟蒂”还能点燃?
顺着上述逻辑,基民可以通过指数投资的低成本模式,参与到生物医药的创新投资中,比如科创医药ETF基金(认购代码:588133)。
这个“足够便宜”的指数ETF,跟踪上证科创板生物医药指数(简称科创生物指数)。这个指数的构成如下:从科创板市场中选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能、其他生物业等领域上市公司股票。
过去几年间,医药行业遇到了前所未有的逆风:医保控费压降药企利润空间、药品研发流通等环节监管趋严、创新药研发压力陡升、仿制药竞争激烈等等。
特别是近一年以来,医药生物行业在经历较长的出清之后,迎来了政策支持落地、新型支付方式突破等积极变化。
这个行业好比一片被暴风雨冲刷了数年的田地,表面看几乎成为了“荒地”,但土壤里埋着很多好种子:创新药、高端医疗器械等优质资产,恰恰需要政策“铁锹松土”、“支付新渠”引水、业绩“新苗破土”,转机近在眼前。
这个低价的难得时机,聪明的投资者应该弯腰“捡烟蒂”了。
这些“烟蒂”或许成为不了茅台、腾讯、英伟达,但跌到了“骨折价”。市场越嫌弃的资产,就越能诞生“真价值”的便宜货,跌出了投资者梦寐以求的“黄金坑”。
人弃我取
Wind数据显示:2025年一季度末医药生物板块中,公募基金重仓比例为9.05%,环比提升不到一个百分点。穿透数据后发现:目前基金对医药股的配置比例,比过去14年里88.5%的时间都要低。
魔鬼藏于细节之中。
公募机构开始以小步快走的方式加仓医药了,虽然幅度很小,但背后是基本面逻辑的改变。
投资者最为关注的集采问题,正在变化。所谓集采,就是国家统一大批量采购药品/医疗器械,通过“团购”压价,让老百姓用上便宜药,但药企利润会变薄。
最新研究指出:最新一轮国采落下帷幕,本次集采药品充分降价,平均降幅超70%,为历年集采降幅之最,仿制药市场已接近完全竞争状态。医保部门未来将把更多医保资金用于支持创新药物。对药企来说,只有加快研发创新药,才能找到新的生存和发展空间。
此刻,恰恰就是底部:生物医药板块的资产价格经过长期下跌,交投活跃度降至冰点,而今年以创新药为代表的细分赛道表现开始强势,反转势头在即。
人弃我取!
实际上,科创生物指数代表着中国最高精尖的创新水准,相关成分股公司涉及高端医疗器械方向的医学影像、电生理、X线探测设备、低温存储,创新药方向的小分子化药、靶向药、ADC、多肽,耗材方向的晶状体、主动脉、血管介入等龙头企业。
复盘发现:在2020年、2021年及2024年医药行业资产大幅上涨时期,科创生物指数最大涨幅分别为90.02%、56.83%、51.06%,弹性相当之大,适合看好中国医药生物创新的长线投资者。
DeepSeek之后,全球投资者加速寻找代表中国创新力的“牛股”,这些机会恰恰藏于被冷落的中国医药板块。科创医药ETF基金(认购代码:588133)站在中国权益资产长牛的起点上,丰富了基民大类资产配置的可选择性。
当前,正是买在无人问津处的绝佳时点。
相约欧洲国际艺术节8/2-8/ 7(欧洲四国)从哈德逊河唱响到多瑙河…
从哈德逊河唱响到多瑙河…
—- 纪念小约翰.斯特劳斯诞辰 200 周年
主办: 维也纳施特劳斯研究院
协办:奥地利联邦教育艺术和文化部/维也纳市政府/米尔茨楚施拉格市/诺因基兴政府/萨尔
茨堡市政府/柏林市政府/莱比锡市政府/希腊奥林匹亚市政府/匈牙利李斯特音乐学院
美国承办: 美国林肯演艺集团
美国协办: 纽约国际艺术院
媒体支持:欧洲广播电视联盟/奥地利国家电视台/奥地利皇冠报/中央电视台
多瑙河畔, 波光粼粼的水面见证了欧洲深厚的音乐文化底蕴。 从这里, 涌现 了无数音乐大师, 他们的作品如恒星般璀璨, 为这条河流赋予了独特的艺术生命。 小约翰·施特劳斯的《蓝色多瑙河》便是其中的代表作,悠扬的旋律成为欧洲音 乐殿堂的瑰宝, 吸引了无数音乐爱好者的心。 在那音符流淌之处, 仿佛多瑙河也 在低语, 讲述着这片古老大陆的诗意与浪漫, 绘制出一幅幅如梦如幻的文化画卷。
自 2011 年起,相约欧洲国际艺术节,已成功举办九届,成为中美欧文化交流的重要平台。
2025 年,第十一届相约欧洲国际艺术节将于 8 月 2 日至 8 月 7 日盛大举行,活动将在延续 与传承传统的基础上进一步创新,打造出更加丰富和多元的艺术体验。届时,艺术节将沿着 多瑙河流域展开,带领观众踏上这一充满历史与音乐的文化长廊。从奥地利的维也纳开始、 经过斯洛伐克首都布拉迪斯拉发、匈牙利首都布达佩斯,到塞尔维亚首都贝尔格莱德,音乐 将成为连接中美欧文化的纽带,让人们在悠扬的和声中追寻音乐大师的足迹。
盛典音乐会暨国际艺术节比赛将于世界极富盛名的维也纳金色大厅举行,所有团队将在金色 大厅迎来艺术节的高光时刻!这是一次展示艺术风采和文化互通的精彩竞赛,这是一个汇合 世界风情艺术表演的华美舞台。每支团队将单独登上无数音乐艺术家及音乐爱好者所向往的 世界顶级舞台与优秀合唱团竞演,为维也纳当地及国际观众带来精彩绝伦的演出,再次编织 出一幅层次丰富的艺术风景。由国际知名音乐家、作曲家、指挥家、教育家等组成的评审组, 以公平、公正、公开的态度为大家呈现一场国际专业水准的艺术节比赛: 演出四国:维也纳+匈牙利+斯洛伐克+塞尔维亚,三个剧院演出:欢迎报名. 乐器15人/团 .旗袍合唱30人/ 团.
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