美国最高法院即将宣判美国总统川普去年4月时宣布的关税是否合法，这对美股与美债将是另一大考验。

今年伊始，美股持续走高，标普500指数接近历史高点，比去年4月上涨约40%，主要靠人工智能（AI）荣景，以及川普决定对最激烈的关税措施做出让步。美债殖利率也从去年中的高点回降，因为交易商相信联准会（Fed）将持续降息。

如果最高法院判决川普全面提高关税之举越权，则由于白宫可能引用其他法律，另行实施类似的关税措施，因此较长期间不确定性依然居高。

不过分析家与投资机构表示，市场对判决的立即性影响比较可以预测。如果判决这项关税违法，可能推升股市上涨，因为这肯定将能提升企业的获利率，并免除消费者的负担。在此同时，公债则可能承受压力，因为这将使经济获得额外的刺激力道，从而使Fed的降息路径展望更为复杂，并且使政府预算赤字面临恶化的威胁。

华尔街最早将能于本周得到答案。最高法院已预定本周五（9日）是“意见日”，显示周五是宣判的第一个可态的日期。

整体来看，若法院判决关税违法，则据富国集团股市策略长Ohsung Kwon之前的估计，标普500大企业2026年的息税前盈余将增加2.4%，这将可能推升股价。加州Ocean Park资产管理公司投资长奥宾表示，这将对“多头行情平添一些催化剂”。

受益较大的是高度依赖进口产品的类股，例如消费类股，而银行等金融业也可能因为消费者信心增强而受益。周四（8日）标普消费必需品股大涨2.3%，是去年4月以来最大单日涨幅，由好市多及邦吉公司领涨。

彭博资讯指出，服饰、玩具等产业显然会是赢家，Nike与美泰儿将颇有看头，家庭修缮用品也将受益。政府若须退还关税，则Caterpillar与Deere等制造业巨擘将得利最多。美国物流业者UPS、联邦快递及卡车业，都将同步受惠。

金融业方面，摩根大通、高盛及黑石等公司过去一年来股价动荡不已，因为投资人担忧川普贸易战将使经济减缓。如果法院裁决关税违法，对金融股自然有利。

分析师并指出，反过来看，原料、商品及受到关税保护的美国国内生产者等类股，可能面临逆风。

债市方面，交易商预期行情将会出现短期性的震荡。这一年来美国公债价格上涨逾6%，表现是2020年来最佳，因为市场预期Fed将恢复降息。另外关税收入激增，也使财政赤字的压力减轻。

摩根大通策略团队指出，如果关税被判决无效，可能重新引发债市对财政的忧虑，使长期殖利率面临上升的风险，殖利率曲线也将更陡，但这类冲击“将相当有限”，因为川普政府可能寻求替代性的法律路径，来重新实施大部分现行的关税。

摩根士丹利分析团队指出，投资人将密切关注判决中任何与关税退还时机与规模有关的文字，因为这与政府发行公债的规模有关。但由于华尔街交易商一直预料会出现这种判决结果，而且还可能已经反映了一部分风险，因此债市可能只会出现短暂卖压；甚至可能出现“利空出尽”效应，反而压低殖利率。