当然，在经历了一轮强劲上涨之后，涨势稍作停顿是可以理解的。

尽管如此，从软件到货运和物流等领域的剧烈波动和大幅抛售，仍让一些人感到不安。更偏价值型和防御性的板块，例如必需消费品板块大幅走高，也无助于缓解紧张情绪。芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，VIX），也被称为华尔街的“恐慌指数”，周五收于20以上，表明期权市场的警惕程度上升。

盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，剧烈波动远远超出简单的板块轮动，可能表明情况并不那么温和，甚至更加令人担忧。他说，我之前用过“股市迭迭乐”这个说法。你只能从市场的基础中抽走有限的几块积木，否则整个结构就会倒塌。

标普500指数难以突破7000点

第一张图仅跟踪标普500指数的价格。截至周五收盘，较10月底的高点下跌0.8%。技术策略师正在等待指数连续两个交易日收于7000点上方。这将表明，在经历数月横盘之后，指数可能终于准备再次走高。

RIA Advisors投资组合经理迈克尔·勒博维茨表示，在此之前，多头和空头都有充足空间作出不同解读。

勒博维茨说，从图表来看，很明显处于整理过程。如果你想看空，可以说这是一个顶部形态。即便不画任何趋势线，你也可以提出看多或看空的理由。不过，自4月以来的这轮上涨之后出现一定整理是正常的。

华丽七雄ETF跌破40周均线

“华丽七雄”从辉煌变成了“拖累七雄”。

对于关注市场的人来说，亚马逊、苹果和微软股价的大幅回调令人难以忽视。虽然有不少其他股票在这些大公司回调时上涨，但这些精英公司的体量如此庞大，对标普500指数的走势影响如此之大，以至于很难想象，在没有大型科技股至少起到助力作用的情况下，标普等主要指数能从当前水平继续走高。

周五，Roundhill华丽七雄ETF收于略高于200日移动均线的位置。200日移动均线被视为重要关口，代表某个资产、ETF或指数的长期趋势线。有时，跌破这一水平可能预示着进一步下跌，而成功反弹则可能表明抛售已经过度。

2026年，信息技术板块以及相邻的通信服务和非必需消费品等领域的许多股票表现艰难。亚马逊和特斯拉就属于非必需消费品板块。

尽管200日均线往往是可靠的支撑位，但一些技术分析师认为，这只ETF这次可能会跌破这一水平。

Fairlead Strategies策略师威尔·坦普林表示，200日移动均线是一个潜在的支撑区域，尤其因为被如此大量关注，可能会形成自我实现的效应。

因此，看到买盘重新进场并推动华丽七雄ETF短期反弹是自然的。不过，坦普林团队仍预期，这只ETF最终将跌破200日均线，然后在每股55美元附近找到支撑。ETF周五收于61.15美元。

必需消费品板块大幅上涨

另一个令一些投资者感到紧张的趋势是，防御性板块如必需消费品近期大幅上涨。

按滚动五周计算，必需消费品板块上涨了17%。回溯至1990年，仅有四次表现更强：2020年4月、2000年4月、1998年11月和1991年2月。

盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯表示，我们看到公用事业、医疗保健和必需消费品股票受到追捧，市场呈现出防御姿态。

财报引发剧烈波动

最新季度财报季尚未结束，投资者仍在等待英伟达和博通等重量级公司的报告。

不过，波动相当剧烈。花旗证券分析团队的图表显示，截至上周中，已有15家标普500指数成分公司在公布财报后出现15%或更大的波动，这是至少自2012年以来的最高比例。

盈透证券的托雷斯表示，标普500指数内部的分化扩大，不同股票和板块越来越多地朝不同方向交易，可能令人担忧。

他说，人工智能之前抬高了所有相关股票。现在只带动少数几只。

更多股票上涨，但标普500指数却没有

2026年，美国股市对少数几只大型科技股的依赖正受到考验。

RIA的勒博维茨表示，最明显的迹象之一是涨跌线在周三创出历史新高。周五标普500指数收盘仍较1月27日创下的6978.60点收盘纪录低逾2%。市场面貌正在发生变化。这是一个需要更加警惕、保持关注，并开始考虑如何降低风险的理由。

涨跌线是一个市场广度指标，用来衡量上涨股票和下跌股票的数量对比情况。计算方式是当天上涨股票数量减去下跌股票数量，然后把这个差值不断累加，形成一条曲线。

如果涨跌线创出新高，说明参与上涨的股票数量很多，市场上涨基础比较扎实。如果指数上涨，但涨跌线没有同步走高，说明上涨主要由少数权重股推动，市场内部动力较弱。

涨跌线创出历史新高，说明上涨股票的数量整体上处于非常强的状态，尽管标普500指数本身还没有创出新高。

中期选举魔咒

在完整的四年总统任期周期中，中期选举年历来是美国三大主要股指回报最弱的年份。

最近两次中期选举年对股市尤其艰难。标普500指数在2018年和2022年均以全年下跌收官。纳斯达克指数和道琼斯工业平均指数也是如此。

盈透证券的托雷斯表示，总有一个中期选举魔咒存在。（市场观察）