今年2月，美国和以色列对伊朗发动袭击前几周，一座位于河内市中心外围、设计灵感源自越南传统鼓、可容纳13.5万名观众的世界最大足球场开始初具规模。

尽管战争引发了全球经济动荡——甚至或可能正因为如此，这座球场及其周边城市综合开发项目的建设不仅没有放缓，反而进一步扩张并加速推进。

越南政府正依托大型项目的建设来抵消战争和特朗普关税可能造成的经济放缓。像开发该体育场的Vingroup集团这样受国家青睐的大型企业正在蓬勃发展。那些把越南打造为出口制造中心的外国制造业巨头同样蒸蒸日上，而与此同时，规模较小的企业却在艰难求生，甚至常常遭到边缘化。

“像我们这样的小公司，处境太难了，越来越难，也根本不公平。”36岁的范氏梅（音）一边把一条蜘蛛侠图案的被子塞进袋子，一边说道。她家的床上用品工厂就位于体育场附近，而那片土地很快就将被重新开发。“我们付出了全部心血，可最先受苦的却总是我们。”

这一现象折射出伊朗战争及其引发的经济冲击波正在如何加速越南乃至全球范围内的一种趋势：大企业找到办法扩张，小型本土企业则被飙升的通胀或能源短缺挤压。越南政府和银行在房地产等特定行业过度投入，对困境中的小企业基本上袖手旁观。

大到不能倒？

专家们对这个有1亿人口、雄心勃勃的国家既抱有期待，也深感担忧。世界银行最近关于越南的报告提到一种“不均衡的增长模式”：全球性企业推动了出口，但给经济带来的益处十分有限，这是因为越南工资水平低，而且鲜有本土企业融入更高附加值的供应链。

胡志明市富布赖特大学的经济学家乔纳森·平卡斯将其描述为“双轨经济”。本质上，那些最富有的企业几乎不与中小企业发生往来，而后者占越南全部企业数量的95%。

多年来，越南官员并不否认这个问题的存在，指出可持续发展需要强大的本土企业基础。但由于越共领导层大力推动实现10%的年增长目标，而今年迄今仅达到7%，官员们仍在追求规模效应。吸引大型外国投资被视为党内仕途晋升的捷径，而过去几个月的动荡进一步强化了政府追求大项目、拥抱全球化的倾向。

尽管河内仍担心华盛顿会因为越南对美出口远超进口而采取惩罚措施，但越南依旧成功吸引着大量为部分躲避和规避美国关税而离开中国的企业。

航运数据显示，今年第一季度，中国发往美国的集装箱货运量下降了14%，越南则增长了19%。其中一些货物可能是换个标签或仅做轻微加工的中国出口产品——特朗普政府已威胁要将这种行为视为非法规避关税的做法——但专家们指出，更深层的变化在于，越来越多中国企业在越南设厂。

大型全球港口运营商SSA Marine副总裁索伦·彼得森表示：“最重要的结论是，越南正在扩大自己的市场份额。”

“没有人听我们的”

最小的企业正面临最残酷的现实。

从范氏梅的床品工厂望出去，可以看到吊车悬停在昔日的农田上方。她说，自伊朗战争爆发以来，原材料、运输成本以及电商平台使用费都在上涨。为了保本，公司最近不得不把低价被子的售价提高了一倍。

政府强制要求工厂迁出，为体育场和一个综合用途城区项目腾出空间。她和家人如今迫切需要商业贷款或政府补助。他们说已经向企业投入了近4万美元自有资金，而且去年在体育场项目宣布之前，他们为扩张业务耗尽了所有可用于抵押贷款的资产。

“我们是小企业，本来应该得到更多支持，”范氏梅说，并指出政府一直承诺会加大对本土企业的扶持。“但现实是，我们在各方面都面临更严苛的对待，大企业却能轻松获得贷款和税收优惠。”

她的婆婆在打包毯子的间隙，强忍住眼泪说：“我们处在最底层，根本没人听我们的。”

经济学家普遍认为，和许多国家一样，越南过于急切地为那些关系深厚的商业巨头提供便利。它欢迎外国投资者建厂，这些工厂虽然提供了就业，却很少带来本土创新机会；与此同时，政府又扶持那些生产率低下、债务负担沉重的大型国有企业或受国家青睐的企业集团。

批评者频频将矛头指向Vingroup集团。体育场及配套城区开发项目预计耗资350亿美元，将由政府和私人债务融资。即使它的电动车子公司VinFast去年净亏损39亿美元的情况下，该集团仍是越来越多项目的首选承建方，包括越南的首个高铁网。

Vingroup集团通过电邮回应称，这个体育场开发项目“不仅服务于当地居民的需求，还提升了越南的国家体育基础设施，助力经济与旅游业发展，并增强了河内作为国际赛事目的地的吸引力”。

该公司否认从政府获得任何特殊待遇，并坚称其债务水平仍在可控范围内。

尽管如此，专家们对该公司的财务状况颇感担忧。Vingroup集团的主导地位正是越南经济积弊深重的一个缩影。

距体育场数公里外，Techcom Industry正在为史丹利百得旗下子公司得伟等客户生产重型吸尘器及其他产品。

40岁的陈氏翠是这家公司的创始人兼首席执行官，她打造的正是越南官员口中希望看到的企业：先进的本土制造业企业，并成功融入全球供应链。公司有100名员工，规模不算小，但它依然受到地缘政治和越南只重视顾扶持最大企业的漠然态度所冲击。

陈氏翠说，今年订单下滑了40%，她将此归因于关税不确定性和美国需求疲软。她还补充说，由于伊朗战争，运输、能源和塑料成本都在上涨。

她对未来增长仍抱有期望，但融资问题始终困扰着她。她说，越南银行对于抵押物的要求过高，而贷款利率高达两位数，且多为短期贷款。她尝试申请政府面向中小企业的信贷基金，结果到处碰壁。

“信息获取渠道不畅，”她说。“这些基金通常由银行管理，所以银行把信息保密不让我们知道——因为他们只想为自己的利益发放商业贷款。”

越南财政部最近承诺提供帮助，可能通过引导银行根据企业经营业绩发放贷款（这在其他国家是常见的做法）。

然而，占据头条新闻的依旧是大型外国企业。三星电子最近表示，计划在河内北部投资约15亿美元建设一座半导体测试工厂。这将是它在越南的首个此类设施，预计于2027年投入运营。